لا يزال الدولار تحت الضغط قبيل صدور بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية الرئيسية. وفي الوقت نفسه، يحتفظ الدولار الأمريكي بجاذبيته مقارنة بالعملات المشفّرة، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التوقعات بأن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي على الوضع القائم فيما يتعلق بالسياسة النقدية. ففي الاجتماع السابق للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية FOMC تم الإبقاء على سعر الفائدة ضمن نطاق 3.50–3.75%، مع الإشارة إلى استمرار متانة النمو الاقتصادي وتراجع مخاطر كل من التضخم وارتفاع معدل البطالة.

أما سوق العملات المشفّرة نفسه، فيمرّ حالياً بإحدى أصعب فتراته في السنوات الأخيرة. يتم تداول BTC الآن بالقرب من 69,000.00 دولار، أي أقل بحوالي 50% من ذروته في أكتوبر 2025 (نحو 125,000.00 دولار)، بينما لم يتعافَ ETH إلا جزئياً ليصل إلى نحو 2,010.00 دولار.

تنكمش القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفّرة، ومؤشر الخوف والطمع عالق عند مستوى 9، ما يشير إلى حالة من "الخوف الشديد". الوضع الحالي هو نتيجة تصادم بين قوى ماكرو اقتصادية خارجية قوية ومشكلات داخلية في الصناعة نفسها، وهو ما يلقي بظلال من الشك على آفاق النمو في المدى القريب.

لماذا يشهد سوق الكريبتو تصحيحًا عميقًا؟

1. عاصفة ماكرو وهروب من المخاطر. المحرك الرئيسي لهذا الهبوط هو تغيّر المزاج العالمي. في ظل توترات جيوسياسية متصاعدة (بما في ذلك مخاطر اندلاع صراع بين الولايات المتحدة وإيران) وعدم اليقين المحيط بسياسة التجارة الأمريكية، يتخارج المستثمرون جماعيًا من الأصول عالية المخاطر. ورغم الخطاب الداعم لفكرة "الذهب الرقمي"، لم تنجح العملات المشفّرة في لعب دور الملاذ الآمن، وخسرت السباق لصالح الذهب التقليدي. رأس المال يبحث الآن عن الملاذات المجربة والموثوقة.
2. سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية – المال باقٍ على كلفته المرتفعة. على الرغم من تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة (من المتوقع أن يتراجع مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.5%) وظهور سوق العمل بمظهر مستقر، لا يسارع الاحتياطي الفيدرالي إلى تنفيذ تيسير نقدي قوي. أغلب الاقتصاديين يتوقعون ما لا يزيد عن خفضين للفائدة في عام 2026، مع ترجيح أن يكون الخفض الأول في يونيو. تكاليف الاقتراض المرتفعة تحرم سوق الكريبتو من السيولة الرخيصة – الوقود الأساسي لموجات الصعود القوية.
3. غموض تنظيمي وأزمة ثقة. أحد عوامل الضغط الداخلية هو عجز الكونغرس عن إقرار تشريع شامل ينظم الكريبتو (مثل قانون CLARITY). وكما أشار عضو الـ FOMC كريستوفر والر، فإن هذا الغموض يثني كبار المستثمرين المؤسسيين الذين لا يرغبون في توسيع تعرّضهم ضمن فراغ قانوني. ترشيح كيفن وورش، الذي يُنظر إليه على أنه "حمامة" في السياسة النقدية، لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي واجه أيضًا معارضة في مجلس الشيوخ بدعوى القلق على استقلالية الفيدرالي، ما أضاف طبقة جديدة من المخاطر السياسية.
4. تخارج مؤسسي وتغير في سلوك كبار الحائزين. الأرقام تتحدث بوضوح: تدفقات خارجة ضخمة من صناديق ETF – فقد جرى سحب صافي 510 ملايين دولار في 30 يناير، وخرج 528 مليون دولار من صندوق ETF الرئيسي لدى BlackRock (IBIT) وحده. انخفض إجمالي أصول صناديق ETF إلى 107 مليارات دولار. كبار حاملي البيتكوين انتقلوا من الشراء عند الانخفاضات إلى صافي البيع؛ والمستثمرون الأفراد مترددون في "التقاط السكين الساقطة"، ولا يرى محللو الكريبتو مؤشرات تُذكر على حدوث تراكم نشط.

غدًا (13:30 بتوقيت غرينتش) سيتجه تركيز مجتمع المستثمرين إلى بيانات سوق العمل الأمريكية. إذا جاءت الأرقام متوافقة مع التوقعات (استقرار البطالة عند 4.4% وارتفاع الوظائف غير الزراعية من 50.0 ألف إلى 70.0 ألف)، فمن المرجح أن يستمر الطلب على التحوط بالدولار والملاذات الآمنة في الارتفاع، ما يزيد الضغط على العملات المشفّرة وغيرها من بدائل الدولار.

الصورة الفنية

BTC/USD

بالنسبة لـ BTC/USD، تظل الحالة شديدة الهشاشة. يتحرك السعر عند منطقة دعم طويلة الأجل قرب 68,300.00 دولار (المتوسط المتحرك الأسي لـ 200 أسبوع)، لكنه يتداول أدنى بكثير من المتوسطات المتحركة المتوسطة الأجل المهمة (المتوسط المتحرك الأسي لـ 200 يوم عند 95,700.00 دولار، والمتوسط المتحرك الأسي لـ 50 يوم عند 84,100.00 دولار)، ما يؤكد قوة الاتجاه الهابط.

مستوى الدعم الرئيسي: 60,000.00 دولار. كسر هذا المستوى النفسي والفني سيفتح الطريق نحو 52,500.00 – 50,000.00 دولار.

مستوى المقاومة الرئيسي: 84,000.00 دولار (بالقرب من المتوسط المتحرك الأسي اليومي لـ 50 يومًا). فقط اختراق قوي وثابت فوق هذه المنطقة يمكن أن يطلق تعافيًا باتجاه 92,000.00 – 95,000.00 دولار.

المؤشرات (OsMA وRSI وStochastic) على الرسم البياني لساعة واحدة ما تزال تشير إلى ميل هابط.

ETH/USD

يقترب Ethereum من قيعان أبريل (1,400.00 – 1,700.00 دولار) ويبدو أضعف حتى من ذلك. ويشبه تعافيه الحالي ارتداداً فنياً في ظل خلفية سلبية عامة. ستظل تحركاته اللاحقة مرتبطة بشكل وثيق مع BTC.

التوقعات والسيناريوهات المحتملة

على الرغم من الهبوط العام، هناك مؤشرات على دوران لرأس المال وتطورات بنّاءة في المنظومة:

1. الدوران نحو العملات البديلة (altcoins). تُسجَّل تدفقات معتدلة إلى صناديق ETFs على Ethereum وSolana، ما يشير إلى أن جزءاً من رأس المال يُعاد توجيهه داخل سوق الكريبتو بحثاً عن عوائد محتملة أعلى.
2. التركيز على الأمان والتطوير. يعمل نظام Ethereum البيئي على تعزيز جهود مكافحة الاحتيال (التعاون مع Security Alliance)، كما يستكشف Vitalik Buterin دمج تقنيات الذكاء الاصطناعي لتحسين الأمان وتجربة المستخدم (UX)، وهو ما يدل على عمل طويل الأجل على البنية التحتية.

السيناريو الأساسي (استمرار مرحلة التماسك/الضغط) يُرجَّح إذا استمرت الظروف الحالية على حالها — لهجة متشددة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، ومخاطر جيوسياسية، وجمود تنظيمي. قد يبقى BTC متحركاً ضمن نطاق 50,000.00 – 70,000.00 دولار بينما يظل ETH تحت الضغط. سيتنظر السوق محفزات واضحة.

السيناريو السلبي (تعميق التصحيح) قد يتحقق إذا كسر BTC مستوى 65,000.00 – 55,000.00 دولار هبوطاً على خلفية بيانات أقوى عن سوق العمل في الولايات المتحدة (ما يؤجل توقعات التيسير النقدي) أو موجة جديدة من الذعر. ستكون الأهداف عند 50,000.00 – 45,000.00 دولار.

السيناريو الإيجابي (التعافي) ممكن في حال صدور إشارات مُيسِّرة بشكل غير متوقع من الاحتياطي الفيدرالي، أو التوصل إلى اختراق في الاتفاقات التنظيمية داخل الولايات المتحدة، أو عودة تدفقات مؤسسية قوية ومستدامة إلى صناديق ETFs. أول إشارة فنية ستكون ثبات BTC فوق مستوى 72,300.00 – 72,500.00 دولار (منطقة المتوسط المتحرك الأسي 200 على إطار الساعة – 200 EMA).

الخلاصة

يمر سوق العملات المشفّرة حاليًا بـ"شتاء كريبتو" نتج عن ظروف خارجية. الصورة الحالية تعكس مناخ الاستثمار: مؤشر الخوف والطمع عند حالة خوف شديد (9)، بينما تبقى تدفقات رؤوس الأموال إلى صناديق ETF محدودة، مع تعافٍ جزئي فقط من الخسائر الكبيرة الأخيرة.

تظل الآفاق قصيرة الأجل غير واضحة وتعتمد بدرجة كبيرة على الأوضاع الكلّية للاقتصاد وعلى تحركات الجهات التنظيمية. ثقة المستثمرين تعرّضت لضرر بالغ.

في مثل هذه الظروف، تتعرّض استراتيجية الشراء والاحتفاظ لاختبار قاسٍ. ينبغي للمستثمرين توخّي قدر إضافي من الحذر، والنظر إلى المستويات الحالية باعتبارها مناطق ذات مخاطر مرتفعة لا نقاط دخول واضحة. يكمن مفتاح انعكاس الاتجاه خارج هذه الصناعة: في وضوح سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية، وخفض التوترات الجيوسياسية، وتوفير الوضوح التنظيمي المطلوب بشدة، بما يعيد الثقة المؤسسية. وحتى تتوافق هذه العوامل، سيظل سوق العملات المشفّرة يكافح للخروج من ظل حالة "الخوف الشديد".