هبط زوج EUR/USD إلى أدنى مستوياته منذ أواخر يوليو في ظل تفاقم الأزمة السياسية في ألمانيا، وارتفاع احتمالات تشديد السياسة النقدية من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتجدد الإقبال على الأصول الأميركية. ومع ذلك، قد يسهم اقتراب قمة الأمم المتحدة، وتزايد التفاؤل بشأن استئناف الجهود الدبلوماسية لحل الصراع في الشرق الأوسط، إلى جانب الاجتماع المرتقب بين Donald Trump وXi Jinping، في تحسين شهية المخاطرة عالمياً والضغط على الدولار الأميركي باعتباره أصلًا ملاذًا آمنًا.

وبحسب كبير الخبراء الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي Philip Lane، يواجه اقتصاد منطقة اليورو موجة ثانية من ارتفاع الأسعار، لا تقتصر على النفط فحسب، بل تشمل الغاز أيضًا. ووفقًا للبنك المركزي الأوروبي، ستؤدي هذه الموجة الثانية إلى تضخم أعلى وأكثر استمرارًا مما كان متوقعًا في السابق. ونتيجة لذلك، من المرجح أن يعود مؤشر أسعار المستهلكين إلى الهدف البالغ 2% فقط في عام 2027، بحسب التوقعات المحدَّثة الصادرة عن مجلس المحافظين.

توقعات البنك المركزي الأوروبي للنمو والتضخم

مثل هذه التصريحات تعني أن البنك المركزي الأوروبي مستعد لمواصلة دورة تشديد سياسته النقدية. ومع ذلك، يتوقع سوق العقود الآجلة ارتفاع سعر الفائدة على الودائع إلى 2.63% فقط بحلول شهر أكتوبر، ما يعني ضمناً وجود احتمال يتراوح بين 50–52% لرفع الفائدة. وتقدّر عقود المشتقات لدى CME احتمال تشديد السياسة النقدية من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي بحلول ذلك الوقت عند 53%. المخاطر متقاربة. وينطبق الأمر نفسه على شهر ديسمبر. بعبارة أخرى، استناداً إلى هذا العامل وحده، لا يتمتع لا الدولار الأميركي ولا اليورو بأفضلية واضحة.

الاختلاف هو أن البنك المركزي الأوروبي لم يفقد ثقة السوق، في حين أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لم يستعد هذه الثقة إلا مؤخراً بفضل نية Kevin Warsh مواصلة مكافحة التضخم حتى يتم احتواؤه. وهذا يسمح للأصول الأميركية بالاستفادة من تعافي الطلب. ونتيجة لذلك، تتراجع عوائد سندات الخزانة، ويصل مؤشر Nasdaq Composite إلى مستوى قياسي جديد، ويتعزز الدولار الأميركي.

تغيرات في ثقة الألمان بالمستشار

يتلقى تدفق رؤوس الأموال من أوروبا إلى أميركا الشمالية دعماً من تزايد المخاطر السياسية. فبعد خسارة حزب CDU ثلاثة انتخابات إقليمية في ألمانيا، تدهورت المكانة السياسية لفريدريش ميرتس بشكل حاد، وأصبح موقعه كمرشح لمنصب المستشار أكثر غموضاً. وإذا قام الحزب بتغيير زعيمه، فقد يتسارع خروج رؤوس الأموال من العالم القديم، مما قد يضغط على زوج اليورو/الدولار الأميركي (EUR/USD).

ترتبط المحاولة غير الناجحة من جانب "الدببة" على اليورو لكسر القاع المحلي بتردد المتداولين في دفع الأمور إلى أقصاها. ستصدر بيانات نشاط الأعمال في منطقة اليورو والولايات المتحدة بعد يوم واحد. اتساع الفجوة بين الاقتصادين قد يعيد تفعيل عامل الاستثنائية الأميركية ويقود إلى مزيد من التراجع في سعر زوج العملة الرئيسي. المسألة الآن مجرد انتظار.

من الناحية الفنية، يتشكّل على الرسم البياني اليومي لزوج EUR/USD نموذج شمعة "Pin Bar" بذيل سفلي طويل، ما يشير إلى ضعف "الدببة" ويخلق فرصة لوضع أمر شراء معلق بالقرب من قمة هذه الشمعة عند 1.148. في الوقت نفسه، لا يزال البائعون مسيطرين على الموقف، لذلك يُنصح بعدم المبالغة في العدوانية عند فتح مراكز شراء طويلة الأجل.