12.10.2026 05:51 PM
قضى زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي أحد عشر يومًا في حالة شبه سقوط حر، لكن للّأسبوع الثالث على التوالي يواصل المشترون إبداء مقاومة قوية، مانعين البائعين من توسيع هبوطهم. أي ارتداد تصحيحي ما زال مُقيَّدًا بمنطقة Bearish Imbalance 30 التي تؤدي دور منطقة مقاومة. في الوقت الحالي لا يملك المشترون الكثير من الأسباب للتفاؤل. فعلى الرغم من ارتفاع التضخم في المملكة المتحدة، الذي يعزّز الموقف المتشدّد لـ Bank of England، واحتمال رفع سعر الفائدة في الاجتماع القادم، والنمو الاقتصادي الأقوى من المتوقع في الربع الثاني، لا يرى المتداولون على الشراء مبررًا لإطلاق موجة صعود جديدة. ومع ذلك، وبالمقارنة مع تراجع اليورو، فإن وضع الجنيه ليس سلبيًا بالقدر نفسه. تقرير التضخم الأميركي هذا الأسبوع قد يقدّم دعمًا للجنيه الإسترليني، إذ إن أي قراءة تقريبًا للتضخم تبدو مسعّرة مسبقًا عبر توقعات السياسة النقدية للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC. بعبارة أخرى، السوق قد سعّر فعلًا على الأقل رفع فائدة إضافيًا واحدًا في عام 2026، ما يعني أن الدولار الأميركي استفاد سلفًا من هذا العامل بغضّ النظر عن القراءة الفعلية للتضخم. مع ذلك، يحتاج المشترون إلى إطلاق موجة صعود فعلية حتى يرتفع الزوج؛ ولا طريق آخر لذلك.
يجدر التنبيه إلى أن المتداولين ما زالوا يتوقعون تشديدين في السياسة النقدية من Bank of England، تمامًا كما يتوقعون من Federal Reserve. لكن، للتذكير، تُظهر مخطط النقاط (dot plot) الصادر عن الفيدرالي تشديدًا واحدًا فقط، كما أكدت محاضر اجتماع FOMC الأخيرة أن أغلب صانعي السياسة يتوقعون زيادة واحدة في الفائدة. وبالتالي يمكن أن ينتهي الأمر بـ Bank of England إلى رفع الفائدة بوتيرة أكثر تشددًا من Fed في الأشهر المقبلة، وهو ما لن يدعم استمرار ارتفاع الدولار الأميركي. ومع ذلك، لا يزال الجنيه عاجزًا حتى عن تحقيق ارتداد تصحيحي يُعتدّ به.
لو أن Fed لم يقرّر رفع الفائدة في سبتمبر ولم يلمّح إلى استعداده لمواصلة تشديد السياسة النقدية، لكنتُ ما زلت أتوقع هبوطًا في الدولار الأميركي. وما زلت أتوقع هذه النتيجة، ولكن من مستويات أدنى. في الوقت الراهن، تعتمد حظوظ المشترين بالدرجة الأولى على تنفيذ عملية «اجتياح للسيولة» (liquidity sweep) أسفل قيعان 28 يوليو أو 24 يونيو، إلى جانب تشكّل نماذج شرائية جديدة تتطلّب حركة صعودية مستدامة. يوضّح الرسم البياني بجلاء أن معظم الانعكاسات خلال العام الماضي جاءت بعد اجتياح للسيولة، وهو ما أراه فرصة جيدة. حتى الآن، كان ردّ الفعل على Bearish Imbalance 30 ضعيفًا، ما قد يشير إلى تراجع الزخم البيعي. وهذا قد يفتح نافذة فرصة للجنيه الإسترليني، وإن كانت محدودة.
هل يملك البائعون مجالًا لهبوط إضافي؟ برأيي هو محدود، لكن يجب الإقرار بأن الدولار الأميركي ما زال في وضع مريح، ولديه فرصة ممتازة لمواصلة مكاسبه إلى أن يتم إبطال Imbalance 30. يشير تحليل الرسم البياني إلى أن الصورة العامة ما زالت هابطة بالكامل بعد اجتياح السيولة أعلى قمم مايو. فقد تفاعل الجنيه مع Bearish Imbalance 27، ما أدّى إلى هبوط بنحو 320 نقطة. والآن يهيّئ Bearish Imbalance 30 الظروف لهبوط إضافي في الجنيه الإسترليني.
لم تُسجّل أي أخبار اقتصادية مهمة يوم الاثنين، وهو ما يفسّر انخفاض مستوى نشاط التداول نسبيًا. وفي الوقت نفسه، يتحرك السوق ضمن نطاق عرضي منذ أكثر من أسبوعين، ولا يملك لا المشترون ولا البائعون أفضلية واضحة في الوقت الحالي. ورغم غياب الغلبة الحاسمة لأي طرف، يبقى موقف البائعين أقوى؛ إذ لم ينجح المشترون إلا في إيقاف الهبوط المتواصل للجنيه لا أكثر.
تبقى الخلفية الإخبارية الكلّية في اتجاه يجعلني، على المدى الطويل، لا أتوقع سوى تراجع في الدولار الأميركي، وهذه رؤيتي المستمرة. الحرب بين إيران والولايات المتحدة لم تغيّر توقعاتي. التوترات الجيوسياسية دفعت السوق إلى إعادة التركيز مؤقتًا على صفة الدولار كملاذ آمن لعدة أشهر، لكن ذروة حدّة النزاع قد انقضت. وما زال المسار المستقبلي للسياسة النقدية للجنة FOMC غير محسوم، ومع ذلك يواصل السوق تسعير مزيد من التشديد، وهو السبب الرئيس لاستمرار ثقة البائعين. لكن المتداولين يتجاهلون حتى الآن احتمال تشديد السياسة النقدية من Bank of England، كما يتضح من عدة تصريحات حديثة لأعضاء لجنة السياسة النقدية MPC. يرتفع التضخم في المملكة المتحدة كما هو الحال في بقية العالم، ما يترك أمام Bank of England مجالًا محدودًا غير رفع أسعار الفائدة أيضًا.
لا تتضمّن المفكرة الاقتصادية ليوم 13 أكتوبر أي بيانات مهمة. لذلك من غير المرجّح أن تؤثر الخلفية الإخبارية الاقتصادية في معنويات السوق يوم الثلاثاء.
تبقى النظرة طويلة الأجل للجنيه الإسترليني صعودية. صحيح أن البائعين يسيطرون على السوق في الأسابيع الأخيرة، لكن نطاق التداول الأوسع يبدو واضحًا على الرسم البياني اليومي. فقد أدّى اجتياح السيولة أسفل القاع المحوري في 1 مايو إلى إطلاق موجة هبوط جديدة داخل النطاق الأفقي، بينما سمحت إشارة البيع من داخل Inverted Imbalance 27 باستمرار هذا الهبوط. وبالتالي ما زال الجنيه في اتجاه هابط قد يمتد نحو قيعان يونيو. وقد يعقب اجتياح السيولة أسفل تلك القيعان انعكاس لصالح الجنيه الإسترليني.
ما زال ردّ الفعل على Imbalance 30 ضعيفًا، وهنا تكمن الفرصة الأساسية للجنيه. لكن لكي يتوقع المتداولون تعافيًا مستدامًا، لا بد من ما هو أكثر من رد فعل ضعيف على نموذج هجومي هابط في ظل زخم بيعي سائد. الجنيه والمشترون بحاجة إلى كسر في البنية الحالية للحركة – أو على الأقل إبطال Imbalance 30.
