*) 另請參閱：InstaTrade 針對 USDX 的交易指標

在 2026 年 3 月初，美元正展開一波強勁的反彈，成為全球「避險潮」的核心。中東局勢升級、霍爾木茲海峽實際遭封鎖，以及市場對聯準會政策預期的重新定價，為美元作為主要避險資產走強創造了完美條件。

美元指數（USDX）在本週初短短兩天內跳升近 1.5%，一度觸及 99.65。3 月 4 日，該指數正在 98.70–99.30 區間內盤整，為向上突破 99.00（每日圖上的 EMA200）至 100.00 的關鍵阻力區做準備。

關鍵因素：美元的完美風暴

1. 地緣政治衝擊與避險地位

美國－以色列－伊朗對峙的升級已達到關鍵臨界點。週末對伊朗目標發動協同打擊並傳出最高領袖身亡後，德黑蘭以攻擊該地區美軍基地作為回應。一項關鍵發展是霍爾木茲海峽實際上被關閉，約有全球 20% 的原油海運需經此航道。

美國總統 Donald Trump 表示，美國海軍將為駛入波斯灣的船舶提供護航保護，並在必要時護送油輪通過該海峽。然而，IRGC 已確認其仍掌控該海峽。

2. 原油衝擊與通膨預期

WTI 已跳升至每桶 76.50 美元以上（當日上漲 2%），而 Brent 正逼近 83.00 美元。原油市場分析師警告，在負面情境下，油價可能升至每桶 120–150 美元，這將在經濟放緩之際迅速推升通膨——正如我們在評論《XAU/USD：為何中東戰爭爆發期間黃金不漲反跌》中所討論的那樣。

3. Fed 利率預期的鷹派逆轉

能源價格上漲正徹底改變市場對貨幣政策的看法。CME FedWatch 工具顯示，3 月會議維持利率不變的機率為 97%。

同時，經濟學家警告，USDX 近期在兩個交易日內上漲 2% 顯得過熱，而心理關卡 100.00 一線附近的技術壓力可能相當強勁。

簡要技術分析

USDX 正在測試一個關鍵壓力區，該區域連結了自 2023 年 2 月以來的高點與低點。

關鍵阻力位：99.40（週線圖上的 EMA50）–100.00。若向上突破此區間，將為指數進一步上行至 101.00（週線圖上的 EMA200）打開空間，而在其上方突破後，目標將延伸至 102.00 與 105.00。

關鍵支撐位：98.12（1 小時圖上的 EMA200），其後為 97.84（4 小時圖上的 EMA200）–97.00，以及 96.85（月線圖上的 EMA200）。若向下跌破這些水準，將使該指數重新回到全球熊市區域。

展望：接下來會如何發展？

儘管全球接連出現一連串衝擊，自 2025 年年中以來，USDX 一直在 96.20–100.30 區間內震盪。

短期情境

近期美元走勢將主要受三大因素影響：

• 中東衝突的發展。Trump 總統關於可能持續 4–5 週的軍事行動評論，顯示這場危機可能演變為一場曠日持久的局勢。
• 美國宏觀數據。今日重點關注 ADP 民間就業報告（市場普遍預期：+5 萬）以及 ISM 服務業 PMI。
• 通膨預期。ISM 中的「支付價格」（Prices Paid）分項將是觀察物價壓力的關鍵指標。

中期風險

經濟學家警告，可能出現結構性轉變：

• 軍事對峙若持續時間過長，可能拖慢全球經濟復甦進程
• 美國汽油價格上漲（每加侖已漲至 3.00 美元，且在緊張局勢升級下可能進一步走高），在期中選舉前加大政治穩定風險
• Fed 可能被迫在對抗通膨與支撐經濟成長之間作出取捨

結論

美元正面臨一場關鍵考驗。中東地緣政治衝擊、霍爾木茲海峽封鎖，以及市場對 Fed 利率走勢的重新定價，共同為美元提供了強勁順風。然而，99.40–100.40 區間的技術壓力位，加上日益升高的停滯性通膨風險，可能限制其進一步上行空間。

未來幾天至關重要：若突破 100.00，將為美元打開通往數月新高的空間；若在該水準受阻，則可能回落至 96.00–98.00 的整理區間。無論情境如何演變，預期波動率將維持在高檔，投資人應密切關注地緣政治發展以及 Fed 就政策路徑發出的信號。