25.06.2026 03:29 PM
Brent 收於中東戰爭爆發以來的最低水準，但這並未阻止 S&P 500 走低。科技類股領跌，引發的拋售潮使這一廣泛指數連續第二天收黑。
華爾街預期，S&P 500 成分股公司的獲利將連續第二個季度成長約 20%。然而，其中相當大一部分增幅其實反映的是會計上的錯配。當 NVIDIA 銷售晶片時，會立即確認收入與利潤；但其許多客戶則會將這些採購資本化為固定資產。因此，賣方會在現在入帳獲利，而買方則會把成本攤提至未來數年。詳情請參閱此連結。
美國製造業活動升至自 2021 年以來的最高水準，凸顯經濟韌性，也進一步強化聯準會認為政策必須更為緊縮的看法。期貨市場目前已反映出 9 月升息機率約為 70%。
與此同時，該產業的企業已開始降價，而投資人則擔心為建置資料中心產能所需的大規模舉債規模。隨著 AI 模型日益商品化，且需求轉向成本更低的解決方案，市場愈發憂心，龐大的基礎建設支出恐怕無法如投資人原先預期般帶來可觀報酬。更多詳情請參見此連結。
Morgan Stanley 將當前階段形容為「一切看起來都很好的黃金窗口」，但也警告這幅圖景可能很快出現變化。一旦遞延成本開始在 hyperscalers 客戶的賬目中浮現，受會計處理驅動的報告盈餘提振可能就會消失。
如果中東局勢的降溫與較低的油價無法抵消聯準會的鷹派立場，以及市場對 AI 變現能力的疑慮，那麼這個「黃金窗口」關上的時間，可能會遠早於看多 S&P 的投資人所預期。更多詳情請參閱此連結。
