在前一個交易日，由於人工智慧概念帶動的股市漲勢推動指數升至一個月高點後，S&P 500 期貨幾乎持平，而下跌的油價則持續主導市場氣氛。主導盤勢的不是企業消息，而是原油：在 Kyodo 報導稱伊朗提議以在七天內開放霍爾木茲海峽作為交換條件，要求美國解除封鎖之後，Brent 回吐盤中多達 2% 的漲幅，並滑落回每桶 98 美元附近。

這意味著在更廣泛的市場上形成了一條直接的連鎖反應：圍繞霍爾木茲海峽的外交解決看起來越具體可行，通膨預期就會下降得越快──而美國公債殖利率也會隨之下滑。10 年期殖利率下跌 2 個基點至 4.93%，美元則幾乎沒有波動。

交易員現在把焦點放在美國總統 Donald Trump 週二稍晚在紐約聯合國大會上的談話：市場將密切關注他與伊朗總統 Masoud Pezeshkian 是否會有任何會面，這可能成為油價的轉折點。相關談判若有進展，有助於減少通膨溢價，對能源消費者與債市都有利；相對地，本週兩度高估地緣政治溢價的多頭油價持有人則會蒙受損失。

與 AI 相關的股票在 Meta Platforms 推出新 AI agent、帶動前一個交易日板塊全面上漲之後，表現出現分化。很明顯，在第三季財報季到來之前，願意放空科技或 AI 題材的人非常少。市場似乎正在押注 Trump 有能力在期中選舉前壓低油價。

然而，這種信心仍然容易受到總體風險的衝擊：即使本週殖利率有所回落，水準仍接近多年高點，因為市場正在反映在持續財政赤字之下利率即將升息的預期。投資人同時也在為 Trump 與中國國家主席習近平本週稍晚的峰會進行布局。雙方代表團週一在紐約結束第二天會談，試圖在習近平訪問前取得進展。在我看來，這種組合──市場不願賣出的 AI 行情、油價對伊朗談判高度敏感，以及圍繞與中國達成貿易休戰的不確定性──使得未來幾天的市場對任何地緣政治相關新聞格外敏感。我一點也不會意外，若是 Trump 的聯合國演說，而不是宏觀數據發布，成為左右本週底之前債券殖利率與油價走勢的主要驅動因素。

從技術角度來看，S&P 500 圖表顯示，買方當前的首要任務是突破 7,774 美元的阻力水準，以釋放進一步上行空間，並為上探 7,793 美元鋪路。若能穩定維持在 7,810 美元之上，將進一步強化多頭的優勢。另一方面，在下行方面，買方必須守住 7,756 美元。一旦跌破該水準，指數很可能回落至 7,737 美元，並進一步為下探 7,718 美元打開空間。