Le S&P 500 a connu des mouvements en montagnes russes après que Donald Trump a d’abord menacé de détruire une civilisation entière, puis annoncé un cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l’Iran. Les investisseurs ont largement ignoré les frappes continues de Téhéran à travers le Moyen-Orient et les actions israéliennes au Liban, où est abrité le Hezbollah. Les combats se poursuivent, mais l’espoir de paix a fait basculer l’humeur du marché actions de la peur à la cupidité.

Une baisse modérée de 4 % du S&P 500 durant le conflit au Moyen-Orient paraît inhabituelle. La montée du risque géopolitique et l’envolée des prix du pétrole menaçaient de ralentir sensiblement la croissance économique mondiale et américaine. Pourtant, les investisseurs sont restés convaincus que l’issue serait positive. Les analystes de Wall Street ont alimenté cet optimisme : pendant l’affrontement entre les États-Unis et l’Iran, ils ont relevé les prévisions de bénéfices pour 131 entreprises, laissé les estimations inchangées pour 266 et abaissé les prévisions pour seulement 103 émetteurs.

Dynamique de la prime de risque

Peut-être que le marché avait simplement besoin de temps pour reconnaître le potentiel d’un scénario à la 1970, avec un choc pétrolier déclenchant l’inflation, tandis que les pressions politiques empêchent la Fed de resserrer sa politique monétaire, aboutissant à une double récession. La prime de risque des actions par rapport aux obligations a grimpé à un plus haut de deux ans, reflétant ces craintes.

Malgré les discussions entre les États-Unis et l’Iran à la fin de la semaine jusqu’au 10 avril, les parties restent très éloignées. La sensibilité accrue du S&P 500 aux gros titres géopolitiques souligne le chemin cahoteux qui attend l’indice large. Téhéran veut conserver le contrôle du détroit d’Hormuz ; Washington entend récupérer les recettes de transit, faisant valoir que le vainqueur devrait empocher le butin, pour reprendre les mots de Trump.

Dynamiques du changement de politique monétaire implicite de la Fed

Le soutien au S&P 500 est venu de la baisse des rendements des bons du Trésor et du retour de l’idée que la Fed pourrait assouplir sa politique monétaire. Avant l’annonce par Trump d’une trêve de deux semaines, le marché à terme attribuait une probabilité de 12 % à une baisse du taux des fed funds en 2026 ; après cette annonce, cette probabilité a bondi à 44 %.

Un stimulus monétaire et une baisse des rendements des Treasury réduiraient les coûts de financement des entreprises américaines, stimuleraient les bénéfices et contribueraient à rétablir la tendance haussière de l’indice large.

D’un point de vue technique, le graphique journalier montre que le S&P 500 a formé une pin bar avec une longue ombre inférieure, signalant un affaiblissement des vendeurs. Cela justifie le placement d’un ordre d’achat stop légèrement au-dessus du plus haut de la pin bar, vers 6 620. La probabilité d’une poursuite du rally en direction de 6 665 et 6 770 est élevée, de sorte que les traders devraient privilégier les positions longues sur l’indice large.