La structure en vagues sur le graphique 4 heures de l’EUR/USD devient plus complexe. Il n’est toujours pas question d’invalider le segment haussier (graphique inférieur) qui a débuté en janvier de l’année dernière. Au contraire, nous avons observé une structure corrective complète en A-B-C, qui pourrait être arrivée à son terme. Cependant, les récents événements liés à la Fed et à sa politique ont de nouveau affecté la structure actuelle des vagues. Je rappelle que le contexte fondamental et la structure en vagues sont souvent en contradiction, ce qui impose des ajustements.

La structure en vagues peut à présent redevenir plus complexe. La vague C a pris une forme en trois vagues, tandis que la vague suivante est identifiée comme la vague D. L’ensemble du segment de tendance commencé le 27 janvier pourrait désormais prendre une forme corrective en cinq vagues, A-B-C-D-E. Si cette hypothèse est correcte, la vague D est terminée et, le 21 août, l’EUR/USD est entré dans la phase de formation de la vague E, dont le creux devrait se situer sous le plus bas de la vague C à 1,1325. La seule question désormais est de savoir si le contexte fondamental soutiendra suffisamment le dollar pour que l’EUR/USD tombe sous 1,1325.

La Fed adopte une position fortement restrictive (hawkish)

L’EUR/USD a reculé de 80 points de base au cours de la séance de mercredi, ce qui, jeudi matin, ne semble pas constituer une réaction de marché excessivement forte aux événements. Hier soir, le FOMC a voté à l’unanimité en faveur d’un resserrement de la politique monétaire de 25 points de base. Il s’agit du premier facteur clé ayant soutenu une nouvelle hausse du dollar après cinq jours de hausse de la demande pour la devise. Je rappelle que de nombreux économistes s’attendaient à un repli de la monnaie américaine, car le relèvement de taux avait déjà été intégré dans les cours avant l’annonce des résultats de la réunion de la Fed. Toutefois, les résultats de la réunion eux-mêmes, le ton de Kevin Warsh, le « dot plot » et la position unanimement restrictive du FOMC ont entraîné une poursuite de la hausse de la demande pour le dollar américain même après l’annonce de la décision de taux, pourtant largement anticipée.

Je ne souhaite pas analyser en détail les résultats de la réunion de la Fed dans cet article, mais je noterai que la BCE a également pris une décision largement restrictive une semaine plus tôt et a, elle aussi, indiqué sa volonté de poursuivre le resserrement de la politique monétaire si l’inflation continue d’accélérer. Sur cette base, les positions de la BCE et de la Fed sont actuellement similaires sur de nombreux points. Cependant, le marché intègre déjà depuis une semaine la position restrictive de la Fed à l’horizon de la fin de l’année, ce qui a permis à la monnaie américaine de gagner environ 180 points de base. Dans le même temps, la posture restrictive de la BCE a été ignorée pour la deuxième fois au cours des trois derniers mois. Il faut simplement l’accepter, car on ne peut pas forcer le marché à évoluer dans une direction qui paraît logique et justifiée. Le marché doit encore digérer une autre réunion aujourd’hui, et je doute désormais que la posture restrictive de la Bank of England soit remarquée par les intervenants.

Conclusions générales

Sur la base de mon analyse de l’EUR/USD, je conclus que l’instrument reste inscrit dans un segment de tendance corrective global A-B-C-D-E. Si cette hypothèse est correcte, la baisse se poursuivra vers des objectifs situés sous le plus bas de la vague C à 1,1325. Je considérais ce scénario comme alternatif et, sans la réunion de la Fed, il serait resté secondaire. Cependant, la Fed a créé la surprise, ne laissant au marché d’autre option qu’une nouvelle vague d’achats de dollars américains. L’EUR/USD pourrait continuer à reculer à court terme, avec des objectifs autour de 1,1414 et 1,1323, correspondant respectivement aux niveaux de Fibonacci de 76,4 % et 100,0 %.

Sur l’unité de temps supérieure, on distingue un segment de tendance haussière, suivi de la formation d’une structure corrective en A-B-C. Cette structure pourrait évoluer en un schéma à cinq vagues, mais à l’heure actuelle, je la considère comme achevée. Si tel est le cas, la formation d’un nouveau segment de tendance haussière impulsif a commencé.

Les principaux principes de mon analyse :

1. Les structures en vagues doivent être simples et claires. Les structures complexes sont difficiles à négocier et impliquent souvent des modifications.
2. En l’absence de confiance sur ce qui se passe sur le marché, il est préférable de ne pas y entrer.
3. On ne peut jamais avoir une certitude de 100 % sur la direction d’un mouvement de marché. N’oubliez pas d’utiliser des ordres Stop Loss de protection.
4. L’analyse en vagues peut être combinée avec d’autres types d’analyses et de stratégies de trading.