Até que o mercado consiga distinguir claramente vencedores de perdedores, ele tende a ter dificuldade para identificar novos líderes e avançar rumo a novas máximas históricas. A julgar pelo forte rali observado após vários dias de queda, o S&P 500 parece ter feito essa leitura corretamente e já começa a apontar novos protagonistas. As principais candidatas a esse papel são empresas mais sensíveis ao desempenho da economia dos EUA. Como reflexo desse movimento, o Dow Jones atingiu, pela primeira vez na história, a marca de 50.000 pontos.

Enquanto o Goldman Sachs Group Inc. alerta para vendas agressivas de ações americanas por fundos de hedge ao longo de quatro semanas consecutivas, o Morgan Stanley aponta que o momento atual oferece condições favoráveis para compras. O banco argumenta que as expectativas de lucro para empresas de tecnologia atingiram máximas plurianuais, ao mesmo tempo em que as avaliações fundamentais recuaram em meio ao aumento da volatilidade.

Além disso, a recente liquidação no segmento de software teria criado boas oportunidades de entrada. Dentro desse contexto, o Morgan Stanley cita Microsoft e Intuit entre suas principais recomendações.

Os Sete Magníficos e a dinâmica do S&P 500

De fato, a relação preço/lucro projetado, ou P/L projetado, das chamadas "Sete Magníficas" recuou para 29, ficando ligeiramente abaixo da média dos últimos cinco anos. Além disso, essas grandes empresas de software seguem bem posicionadas em um cenário de economia forte. Seus modelos de negócio dificilmente serão comprometidos de forma abrupta pelo avanço da inteligência artificial — trata-se de um processo estrutural e de longo prazo. Por ora, o pânico observado no mercado mostrou-se excessivo, e quem reagiu a esse movimento conseguiu aproveitar a queda para comprar.

Segundo Turnquist, quando o S&P 500 superou sua máxima de dezembro ao longo do primeiro trimestre, o índice amplo registrou, em média, uma alta de 19,5% até o fim do ano. Em contrapartida, a incapacidade de retomar esse pico resultou em uma queda média de 0,6%.

No acumulado do ano, o S&P 500 ainda não avança sequer 2%, o que torna prematuro projetar ganhos de dois dígitos até o encerramento do ano. Além disso, os investidores seguem cautelosos: o índice de volatilidade VIX permanece acima de suas médias, enquanto o volume de negociação está 13% abaixo da média de cinco dias.

Por outro lado, o S&P 500 não se mostrou intimidado pela alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, mesmo diante de relatos de que Pequim teria orientado bancos chineses a limitar a compra de Treasuries. Caso essas instituições passem a reduzir suas posições em títulos do Tesouro, os rendimentos podem subir ainda mais, forçando o índice amplo a reagir aos desdobramentos no mercado de dívida dos EUA.

Por enquanto, o mercado está se preparando para os principais lançamentos dos EUA sobre emprego, inflação e vendas no varejo. Eles ajudarão as ações a atingirem novos recordes?

Tecnicamente, o gráfico diário do S&P 500 mostra uma recuperação na tendência de alta. Novos máximos locais em 6.992 e 7.002 justificariam aumentar as posições de compra abertas acima da marca de 6.910. Os alvos de alta para esse movimento seriam 7.100 e 7.250.