O euro continuou em queda ontem, impulsionado mais por fatores políticos do que por dados macroeconômicos. Nas recentes eleições regionais na Alemanha, o partido oposicionista Alternativa para a Alemanha (AfD) mais uma vez superou a União Democrata-Cristã (CDU), prolongando uma série de derrotas expressivas para o partido do chanceler Friedrich Merz.

A derrota acachapante em Mecklemburgo-Pomerânia Ocidental — onde a CDU obteve apenas 4,9%, contra 38,2% da AfD — foi a maior humilhação da história do partido. A reação do mercado foi previsível: o euro sofreu uma nova onda de vendas em relação ao dólar, e a libra seguiu o mesmo caminho antes de registrar uma pequena recuperação.

A pressão adicional sobre os ativos de risco veio do Fed. O presidente do Fed de Richmond, Thomas Barkin, afirmou que a inflação continua suficientemente alta e dificilmente recuará por conta própria, e que o risco de pressões persistentes sobre os preços pode exigir novas altas dos juros. A presidente do Fed de Boston, Susan Collins, parece ter expressado uma visão semelhante em uma entrevista, e sinais similares aparentemente já haviam sido emitidos por Austan Goolsbee, do Fed de Chicago, e Alberto Musalem, do Fed de St. Louis.

Os beneficiados por esse conjunto de comentários mais hawkish são os detentores de dólares. A atual faixa da taxa básica de juros, de 3,50% a 4,00%, ainda é considerada relativamente branda pelo mercado, de modo que uma trajetória mais restritiva vem sendo precificada. Se uma alta dos juros não ocorrer em outubro — e a reunião acontecerá apenas alguns dias antes das eleições de meio de mandato, em 3 de novembro —, é provável que ela ocorra pouco depois da votação. Essa perspectiva, mais do que os dados divulgados hoje, continua sendo o principal suporte do dólar, que segue pressionando o euro, a libra, o iene e outros ativos de risco.

No calendário de hoje, o foco está nas leituras preliminares dos PMIs de setembro em três regiões. Na zona do euro, o PMI industrial é esperado em 52,6, ante 52,7 em agosto. Como a indústria da região vem se recuperando ativamente desde junho, uma pequena decepção dificilmente mudará o quadro geral, enquanto uma surpresa positiva poderá desencadear uma recuperação corretiva do euro. O PMI de serviços é projetado em 51,4, ante 51,6 anteriormente, ou seja, praticamente inalterado. Um resultado em linha com a previsão dificilmente alterará o equilíbrio do mercado.

O cenário do Reino Unido é semelhante, mas menos claro. Um dos PMIs é esperado em 52,0, ante 52,5 em agosto — uma leitura razoável —, enquanto o outro vem desacelerando gradualmente desde maio e é projetado em 51,4, ante 51,7. Uma decepção nesses dados aumentaria a pressão sobre a libra esterlina, já que há poucos outros catalisadores para a moeda neste momento. Na semana passada, o Banco da Inglaterra manteve as taxas de juros inalteradas e não sinalizou nenhuma mudança na direção da política monetária, enquanto o Federal Reserve caminha para um aperto monetário. É essa divergência entre os dois bancos centrais que mantém a pressão sobre a libra.

As expectativas para os Estados Unidos são significativamente mais firmes: o PMI industrial é projetado em 53,4, e o índice de serviços, em 56,5, acima dos 56,0 registrados em agosto. Esses números poderiam sustentar o dólar caso superassem as previsões. A volatilidade também pode aumentar durante o discurso de um dirigente do Fed previsto para hoje, o que poderia funcionar como um gatilho adicional para compras de dólares e para a fraqueza do euro e da libra.

EUR/USD: estratégia no gráfico de 1 hora

Para posições compradas, considero a região de 1,1433, mas somente após um retorno e uma sustentação acima desse nível, com alvo em 1,1454. Um rompimento dessa região abriria caminho para 1,1478, onde recomendo realizar os lucros e passar para posições vendidas, com alvo aproximadamente 20–25 pips abaixo.

Para posições vendidas, consideraria uma falha em sustentar o preço acima de 1,1433 após dados fracos da zona do euro ou um falso rompimento acima de 1,1454, nível que coincide com a média móvel. Se o movimento de baixa continuar, o suporte inicial estará em 1,1412. Uma falha em sustentar esse nível abriria espaço para uma recuperação até 1,1433. Se não houver compradores em 1,1412, um rompimento dessa região levaria o par a 1,1392 e 1,1376, onde eu buscaria uma compra na recuperação, visando um movimento de 10–15 pips.

O GBP/USD segue uma lógica semelhante. Considero a compra após um falso rompimento em 1,3307 uma boa oportunidade de entrada para um movimento corretivo até 1,3341. Dados fortes do PMI do Reino Unido podem tirar o instrumento dessa faixa: um rompimento confirmado, seguido de sustentação acima de 1,3341, abriria caminho para 1,3368 e 1,3397, onde eu buscaria uma venda na recuperação, visando um movimento de 20–25 pips. Posições vendidas a partir de 1,3368 ou 1,3341 são permitidas apenas em caso de falsos rompimentos; o alvo dos vendedores continua sendo o suporte em 1,3307. Por outro lado, dados fracos do Reino Unido podem provocar um novo teste dessa faixa, com um falso rompimento para cima, oferecendo uma oportunidade de entrada para posições vendidas em direção a 1,3285 e 1,3243, onde eu buscaria uma compra na recuperação, visando um movimento de 20–25 pips. Posições compradas a partir de 1,3285 ou 1,3307 são permitidas apenas em caso de falsos rompimentos.

Espero que o dia de hoje seja marcado por dois temas paralelos: a instabilidade política na Alemanha continuará pressionando o euro, enquanto o coro crescente de declarações hawkish de dirigentes do Fed fortalecerá o dólar nos mercados de ativos de risco. Um PMI forte dos EUA poderá ampliar essa pressão antes mesmo das declarações do dirigente do Fed mais tarde, enquanto a libra — pressionada pela divergência entre as trajetórias do Banco da Inglaterra e do Fed — terá dificuldade para encontrar um motivo próprio para se valorizar.