สัปดาห์ข้างหน้ามีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการกำหนดทิศทางของดอลลาร์ หลังจากที่ FOMC ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ดอลลาร์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักส่วนใหญ่ และตลาดกำลังรอการเผยแพร่ข้อมูลที่ล่าช้าเนื่องจากการปิดหน่วยราชการ ในวันอังคาร รายงานตลาดแรงงานสำหรับเดือนตุลาคมและพฤศจิกายนจะถูกเปิดเผย ตามด้วยข้อมูลเงินเฟ้อในวันพฤหัสบดี การเผยแพร่ครั้งนี้จะทำให้ตลาดสามารถประเมินทิศทางของดอลลาร์และแนวทางถัดไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ ใหม่ได้

อัตราดอกเบี้ยถูกปรับลดเป็นครั้งที่สามติดต่อกัน ซึ่ง Powell อธิบายว่าเป็น "การจัดการความเสี่ยง" แต่ความเสี่ยงใดที่กำลังถูกกล่าวถึง? ขณะนี้ตลาดกำหนดราคาให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2026 หากความคาดหวังหันไปทางการปรับลดเพิ่มเติม ดอลลาร์จะตอบสนองด้วยการอ่อนค่าลงอีกครั้งอย่างแน่นอน

เงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมายที่ 2% ดังนั้นหากรายงานตลาดแรงงานของวันพรุ่งนี้แสดงการเยือกเย็นเพิ่มเติม ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยอาจเปลี่ยนไปทางการตัดลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สาม ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นบนพื้นหลังที่การตัดลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายนดูเหมือนจะเป็นการตัดสินใจทางการเมืองมากกว่าทางเศรษฐกิจ มีสมาชิก FOMC บางส่วนที่ต่อต้านการตัดลดอัตราดอกเบี้ยอย่างหนัก และข้อมูลที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ควรจะแสดงให้เห็นว่าใครถูก

จนถึงเดือนกันยายน อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.4% ซึ่งสูงที่สุดตั้งแต่เดือนตุลาคม 2021 และการสำรวจของ University of Michigan ในเดือนพฤศจิกายนแสดงให้เห็นว่าผู้บริโภคคาดหวังว่าอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นมากขึ้น การปลดพนักงานกำลังเพิ่มขึ้น ขณะที่การสร้างงานเติบโตเพียงเล็กน้อยเท่านั้น หลังจากการประชุมในวันพุธ Powell กล่าวว่า การสร้างงาน "อาจจะเป็นด้านลบ" บอกเป็นนัยว่าเขาคาดหวังเหตุการณ์ที่ไม่ดีเกิดขึ้น

ดังนั้น สามารถคาดหวังรายงานที่อ่อนแรง และในกรณีนี้ ดอลลาร์เสี่ยงที่จะไม่เพียงแค่ลดลง แต่พังทลายลงด้วย—โดยเฉพาะอย่างยิ่งต่อยูโรและเยน ในวันพฤหัสบดี ก่อนที่การประกาศเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งประเทศอังกฤษจะมีการประชุมวางแผนนโยบาย ตามด้วยธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นในวันศุกร์ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษมีสถานการณ์ที่ยากลำบากและอาจตัดลดอัตราดอกเบี้ย ส่วนธนาคารกลางยุโรป ความคิดเห็นที่มีต่อยูโรชัดเจนว่ากลายเป็นแนวฮอว์คิช: คำถามเกี่ยวกับการตัดลดอัตราดอกเบี้ยไม่มีอยู่บนโต๊ะอีกต่อไปแล้ว และตลาดกำลังอภิปรายว่าเมื่อใดที่ ECB จะเริ่มขึ้นดอกเบี้ย การปรับสมดุลนี้อาจสร้างแรงกดดันภายในวันนี้อย่างมากบนดอลลาร์ ซึ่งจะรุนแรงขึ้นหากรายงานเงินเฟ้อไม่แสดงว่าราคาเพิ่มขึ้น

ในวันถัดมา ตลาดคาดหวังว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยจาก 0.50% เป็น 0.75% ซึ่งอาจนำไปสู่การแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วของเยน

ตำแหน่งของ Fed เองก็ดูไม่แน่นอน ขณะนี้มีการตัดสินใจเรื่องบุคลากรที่สำคัญหลายเรื่องที่คาดการณ์ว่าจะเกิดขึ้นในฤดูใบไม้ผลิ ซึ่งจะเปลี่ยนสมดุลระหว่างฮอว์คและโดฟ Jerome Powell ถูกกำหนดให้ลงจากตำแหน่ง และ Fed อาจมีแนวโน้มที่จะผ่อนคลายนโยบายมากขึ้น ตลาดกำลังกำหนดราคาสำหรับการตัดลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีหน้า ขณะที่ข้อมูลของ FOMC ในปัจจุบันบ่งชี้ว่ามีเพียงหนึ่งครั้ง (อิงจากแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยต่อบุคคล) ในที่สุดมันอาจจะมีมากกว่าสามครั้ง ตลาดถูกบังคับให้คำนึงถึงความเป็นไปได้นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งบนพื้นหลังที่มีสัญญาณที่ชัดเจนขึ้นของเศรษฐกิจที่กำลังเข้าสู่ภาวะถดถอย

ดังนั้น ดอลลาร์มีความเสี่ยงที่จะต้องอยู่ภายใต้แรงกดดันที่มากขึ้นจากหลายทิศทางพร้อมกัน สัปดาห์นี้จะเป็นตัวชี้ชะตาและอาจวางรากฐานสำหรับแนวโน้มระยะยาว เราคาดว่าจะเห็นความผันผวนเพิ่มขึ้นและการลดลงอย่างกว้างขวางของดอลลาร์สหรัฐในตลาดสกุลเงิน