คู่เงิน EUR/USD กลับมาอยู่ในแนวโน้มขาลงอีกครั้งหลังจากดีดตัวขึ้นสั้น ๆ ไปที่ระดับ 1.1668 บรรยากาศในตลาดกลับมาเป็นเชิงลบและตึงเครียดอีกครั้ง ความเชื่อมั่นในเชิงบวกของบรรดานักเทรดที่มีอยู่ก่อนหน้านี้ได้จางหายไป กลายเป็นความระมัดระวังและมุมมองในแง่ร้ายแทน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังได้รับแรงหนุนเพิ่มเติมจากข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ แม้ว่าข้อมูลดังกล่าวจะมีลักษณะขัดแย้งในตัวเองก็ตาม

ในด้านหนึ่ง การเปิดเผยตัวเลข CPI ออกมาค่อนข้างเป็นกลาง เพราะตัวเลขทุกองค์ประกอบออกมาตรงกับที่คาดการณ์ไว้ แต่อีกด้านหนึ่ง รายงานฉบับนี้ส่งสัญญาณสำคัญหลายประการที่ไม่ควรมองข้าม

หากมองในเชิงตัวเลขล้วนๆ สถานการณ์เป็นดังนี้: ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) โดยรวมในเดือนกุมภาพันธ์ทรงตัวอยู่ที่ระดับเดียวกับเดือนมกราคมที่ 2.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน ในเชิงรายเดือน ตัวเลขเร่งขึ้นเล็กน้อยจาก 0.2% เป็น 0.3% ขณะที่ Core CPI ซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน ก็ยังอยู่ที่ระดับเดิมจากเดือนที่แล้วที่ 2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน อย่างไรก็ตาม ในเชิงรายเดือน ตัวเลขชะลอลงเล็กน้อยจาก 0.3% เหลือ 0.2%

สัญญาณสำคัญประการแรกจาก CPI เดือนกุมภาพันธ์คือ หมวดพลังงานกลับมาเป็นแรงขับเคลื่อนเงินเฟ้อโดยรวมอีกครั้ง โดยดัชนีพลังงานเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบรายเดือน และราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 0.8% อย่างไรก็ดี ต้องไม่ลืมว่ารายงานฉบับนี้ครอบคลุมช่วงเวลาก่อนที่ความขัดแย้งทางทหารในตะวันออกกลางจะปะทุขึ้น ดังนั้นการเพิ่มขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์จึงเป็นเพียง “เงาจางๆ” ของสิ่งที่ผู้บริโภคอาจต้องเผชิญในเดือนมีนาคม

สัญญาณประการที่สองสำหรับผู้เทรด EUR/USD คือ การเติบโตของเงินเฟ้อในภาคบริการที่ยังคงต่อเนื่อง โดยเฉพาะบริการด้านการแพทย์ที่เพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบรายเดือน และราคาตั๋วเครื่องบินที่เพิ่มขึ้น 1.4% สะท้อนให้เห็นถึงอุปสงค์ที่ยังแข็งแกร่ง แม้จะอยู่ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ (และภูมิรัฐศาสตร์) โดยรวม

สัญญาณประการที่สามค่อนข้างสวนทางกัน เพราะสะท้อนภาวะเงินเฟ้อลดลง (disinflation) ดัชนีค่าเช่าเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 หมวด Shelter โดยรวมก็แสดงให้เห็นแนวโน้มชะลอลงเช่นกัน โดยลดลงจาก 0.3% เหลือ 0.2% นี่อาจเป็นสัญญาณเงินเฟ้อลดลงที่สำคัญที่สุดภายในโครงสร้าง CPI เนื่องจากที่อยู่อาศัยเป็นหนึ่งในองค์ประกอบที่มีน้ำหนักมากที่สุดของดัชนีราคาผู้บริโภค (คิดเป็นราว 35% ของ CPI โดยรวม และประมาณ 40% ของ Core CPI) เพื่อเปรียบเทียบ ในปี 2022–2023 หมวด Shelter เติบโตที่ 0.6–0.8% ต่อเดือน ทำให้การเติบโตในปัจจุบันต่ำกว่าช่วงพีกอยู่ราว 2–3 เท่า ตามความเห็นของนักวิเคราะห์หลายราย หากหมวดนี้ยังคงเติบโตในอัตราปัจจุบัน เงินเฟ้อพื้นฐานรายปีอาจลดลงสู่ระดับเป้าหมาย 2% ได้ภายในไม่กี่เดือนข้างหน้า

ดังนั้น รายงาน CPI ครั้งนี้จึงไม่อาจเรียกได้ว่าเป็นเชิง “ฮอว์กิช” แม้ว่าจะตอกย้ำให้เห็นถึงภาวะชะงักงันของเงินเฟ้อรายปี ตัวเลขที่ออกมาค่อนข้างขัดแย้งกันเอง และเมื่อพิจารณาร่วมกับตัวเลข Non-Farm Payrolls (NFP) เดือนกุมภาพันธ์ที่น่าผิดหวังแล้ว ภาพรวมกลับดูเป็นเชิง “โดวิช” เสียมากกว่า

อย่างไรก็ตาม ผู้เทรด EUR/USD ตีความรายงานนี้ในเชิงสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์ “ในระยะสั้น” แต่แรงหนุนของสกุลเงินสหรัฐฯ ในรอบนี้มีสาเหตุหลักจากปัจจัยอื่นอีกชุดหนึ่ง ภูมิรัฐศาสตร์กลับมาหนุนฝั่งกระทิงดอลลาร์อีกครั้ง ทำให้ผู้เล่นในตลาดยังคงอยู่ในโหมดระมัดระวังความเสี่ยง

ควรสังเกตว่า การดีดตัวของบรรยากาศเชิงบวกก่อนหน้านี้ มาจากถ้อยแถลงของ Trump ที่กล่าวว่าสงครามใน Iran จะ “จบลงในไม่ช้า” และตลาดน้ำมันจะกลับมาสงบลง ตามมาด้วยความสนใจในสินทรัพย์เสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ทำให้ฝั่งผู้ซื้อ EUR/USD สามารถดันราคาไปแถวโซน 1.16 กลางๆ ได้

อย่างไรก็ดี คำประกาศชัยชนะของ Trump ถูกตอบโต้โดยฝ่าย Iran เจ้าหน้าที่ของประเทศได้ส่งสัญญาณในทิศทางตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิง Tehran ประกาศความพร้อมสำหรับสงครามยืดเยื้อ และเรียกร้องให้เตรียมตัวรับมือกับราคาน้ำมันที่ระดับราว 200 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล นอกจากนี้ กองกำลังของสาธารณรัฐอิสลามยังประกาศว่าจะไม่จำกัดการโจมตีเพียงการตอบโต้ แต่จะเดินหน้าปฏิบัติการ “อย่างต่อเนื่อง” รวมถึงการโจมตีเรือน้ำมันเชิงพาณิชย์ที่ผ่านช่องแคบ Hormuz ด้วย ทั้งนี้มีรายงานว่าเรือสามลำได้รับความเสียหายในช่องแคบดังกล่าวเมื่อวันพุธ

ทางฝั่ง Israel เองก็ออกมาหักล้างถ้อยแถลงของ Trump เกี่ยวกับการยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลางอย่างรวดเร็วเช่นกัน รัฐมนตรีกลาโหม Israel Katz ระบุว่า ณ ขณะนี้ยังไม่มีกรอบเวลาสำหรับการยุติสงคราม และการโจมตี Iran “จะดำเนินต่อไปตราบเท่าที่จำเป็น” และจะไม่หยุด “จนกว่าจะบรรลุวัตถุประสงค์”

ภายใต้ถ้อยแถลงที่มีลักษณะเป็นเชิงสงครามเช่นนี้ ตลาดสรุปว่าความขัดแย้งกำลังจะเปลี่ยนผ่านไปสู่ระยะยืดเยื้อ และคำพูดของ Trump เรื่องการยุติสงครามอย่างรวดเร็วเป็นเพียงความคาดหวังมากกว่าฉากทัศน์ที่มีความเป็นจริงสูง บรรยากาศเชิงบวกจึงแปรเปลี่ยนเป็นความมองโลกในแง่ร้าย และความต้องการถือครองดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยก็เพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง

ภาพทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่า แนวโน้มขาลงของ EUR/USD นั้นมีเหตุมีผลและมีปัจจัยรองรับดีอยู่แล้ว การดีดตัวในเชิงเทคนิคยังสามารถมองเป็นโอกาสในการเปิดสถานะขายได้ เป้าหมายระยะใกล้ของแนวโน้มขาลงอยู่ที่ระดับ 1.1530 (เส้นล่างของ Bollinger Bands บนกรอบเวลา D1) และหากหลุดลงไปต่ำกว่าระดับดังกล่าว จะเปิดทางลงสู่แนวรับหลักที่ 1.1470 (เส้นล่างของ Bollinger Bands ที่สอดคล้องกับขอบบนของกลุ่มเมฆ Kumo บนกรอบเวลา W1)