По данным Всемирного золотого совета, спрос на драгметалл в первом квартале достиг рекордных $193 млрд в стоимостном выражении и увеличился на 2% в физическом до 1231 т. Сырьевые рынки цикличны, рост цен приводит к снижению потребления. И первым отреагировало ювелирное дело, где спрос сократился на 23% до 300 т. Напротив, интерес к инвестициям вырос. И это обстоятельство до некоторых пор удерживало XAU/USD на плаву. Однако в преддверии оглашения результатов апрельского заседания FOMC золото рухнуло.

В январе-марте спрос центробанков на слитки увеличился на скромные 3%. Покупали драгметалл Польша, Узбекистан и Китай. Продавали Азербайджан и Россия. Потоки капитала в ETF носили смешанный характер: в марте имел место отток, однако по итогам первого квартала был зафиксирован скромный плюс.

Динамика нефти и золота

Золото продолжает находиться под давлением из-за конфликта на Ближнем Востоке. Дело не столько в укреплении доллара США как актива-убежища. Дело в росте цен на нефть, ускорении инфляции и намерении центробанков ужесточать денежно-кредитную политику. Это выливается в повышение доходности казначейских облигаций. Драгметалл не выплачивает процентов, поэтому не в состоянии конкурировать с трежерис, когда ставки по ним растут.

Тучи сгущаются над XAU/USD, и Всемирный банк прогнозирует, что в 2026 средняя цена золота составит $4700 за унцию. В 2027 она упадет еще на 7%. Сколько людей, столько и мнений. Goldman Sachs, напротив, прогнозирует возвращение драгметалла к отметке $5400 к концу текущего года благодаря двум актам монетарной экспансии ФРС и увеличению спроса центробанков на слитки. Amundi видит рост котировок до $5500 в течении 12 месяцев, так как ускорение инфляции будет носить временный характер, что позволит ФРС вернуться к идее ослабления денежно-кредитной политики.

Таким образом, на средне- и долгосрочном горизонте инвестирования золото еще повоюет. Пока же оно остается под давлением из-за ожиданий «ястребиной» риторики Джерома Пауэлла на пресс-конференции по итогам апрельской встречи FOMC. Если инвесторы услышат, что ФРС отказалась от идет снижения ставок, доллар США укрепится, доходность трежерис вырастет, а котировки XAU/USD упадут.

Против драгметалла может сыграть намерение Джерома Пауэлла остаться на посту члена FOMC до 2028. В этом случае амбициозные планы Дональда Трампа по наполнению состава Комитета по операциям на открытом рынке «голубями» не воплотятся в жизнь. Мечты Кевина Уорша перестроить Федрезерв на новый лад придется сдвинуть на более поздний период.

Технически на дневном графике золота имеет место отдаление котировок от скользящих средних и справедливой стоимости. Это свидетельствует об усилении позиций «медведей». Падение драгметалла ниже $4550, либо отбой от $4640 за унцию станут поводами для продаж.