Золото ушло ниже $4 154 за унцию, тогда как на открытии спотовая цена составляла $4 269. Серебро подешевело сильнее, на 5%. Платина и палладий тоже снизились. Индекс доллара прибавил 0,2%, вслед за ним выросли и доходности казначейских облигаций, что притупило интерес к драгоценным металлам. Распродажа усилилась из-за тупика в переговорах США и Ирана по Ормузскому проливу, из-за которого энергоносители остаются дорогими, а давление на ФРС в пользу нового повышения ставки сохраняется.

Почему золото дешевеет, если война между Вашингтоном и Тегераном вступает в восьмой месяц? Потому что сейчас сильнее работает канал процентных ставок, чем страх. Нефть дорожает из-за отсутствия прогресса по проливу, дорогие энергоносители подпитывают инфляцию, а инфляция заставляет ФРС держать курс на повышение. Сегодняшнее снижение довольно сильное, и это говорит о том, что дипломатическое разочарование последних дней рынок все еще продолжает переваривать.

Металл идёт к падению почти на 6% за месяц, что связано с решением ФРС. Центральный банк в этом месяце впервые с 2023 года повысил ставку, чтобы обуздать устойчивую инфляцию, и дал понять, что возможны новые повышения. В результате доходности казначейских облигаций резко выросли, и сейчас рынок оценивает вероятность повышения в октябре примерно в 68%. Ранее фиксировалось, что трейдеры и вовсе полностью закладывали как минимум ещё одно повышение на 25 базисных пунктов до конца года. Выигрывают держатели доллара и облигаций, получающие всё более высокий доход, а проигрывают владельцы золота и серебра, которые ничего не платят.

Позиции американских чиновников тоже показательны. Президент ФРБ Кливленда Бет Хаммак заявила в пятницу, что рост долгосрочных доходностей вызван более сильными перспективами роста, опасениями по поводу государственного долга и ожиданиями новых повышений ставки. Министр финансов Скотт Бессент в выходные призвал регуляторов сохранять открытый взгляд на ставки, поскольку прирост производительности от искусственного интеллекта и дерегулирование могут сдержать инфляцию. Иронично, что призыв к гибкости прозвучал сразу после первого за три года повышения ставки и на фоне ожиданий следующего.

Главным системным риском остаётся Ормуз. Пока дипломатического прорыва нет, инфляционные опасения и ожидания ставки будут давить на металлы, а рынок будет искать ориентиры в данных по инфляции PCE и отчёте по рынку труда США, которые выйдут позже на этой неделе.

Я считаю, что золото в ближайшие сессии останется под давлением, а риск продолжения падения ниже $4 125 сохраняется, пока нефть остаётся дорогой, а доходности растут. Серебро, вероятно, продолжит терять больше золота. Разворот возможен лишь при реальном прорыве в переговорах, который вернёт нефть вниз и снимет часть напряжения со ставок, но пока вероятность такого сценария выглядит низкой.

Что касается текущей технической картины золота, то покупателям нужно забирать ближайшее сопротивление $4186. Это позволит нацелиться на $4249 выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область $4304. В случае падения золота медведи попытаются забрать контроль над $4124. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет Gold к минимуму $4062 с перспективой выхода на $4047.