يظل زوج اليورو/الدولار الأميركي داخل موجة هابطة محلية. ومع ذلك، خلال الأسبوعين الماضيين تمكّن المشترون من دفع البائعين إلى التراجع قليلًا. مكاسب اليورو ما زالت محدودة، لكنها تظل أفضل من هبوط جديد. لقد تحرّك الثيران بالفعل، بينما ستعتمد الصورة القصيرة الأجل للزوج – على الأقل هذا الأسبوع – على التطورات الجيوسياسية، والتضخم، وموقف Kevin Warsh. ويمكننا بالفعل استخلاص بعض الاستنتاجات بشأن اثنين من هذه العوامل الثلاثة.

أُعلن أمس أن التضخم في الولايات المتحدة تباطأ إلى 3.5% على أساس سنوي، بدلًا من 3.8% التي توقّعها السوق، وهو ما خفّض بشكل ملحوظ احتمال مزيد من تشديد السياسة النقدية من جانب FOMC. لا أعتقد أن هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيتخلى عن فكرة رفع أسعار الفائدة، لكن التضخم تباطأ مع ذلك بمقدار 0.7 نقطة مئوية كاملة خلال شهر واحد. كما قدّم أمس رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh شهادته أمام الكونغرس. وكما كان متوقعًا، لم يختلف خطابه كثيرًا عن المؤتمر الصحفي للاحتياطي الفيدرالي قبل شهر، إذ شدّد مجددًا على مشكلة التضخم المرتفع باستمرار. غير أن السوق كان يتوقع نبرة أكثر تشددًا ولم يحصل عليها. ونتيجة لذلك، لم يجد الدولار الأميركي دعمًا يُذكر هذا الأسبوع، وإن لم يسارع في الهبوط أيضًا. برأيي، لا تزال الصورة غير اعتيادية إلى حد ما، فالدولار إمّا أن يقوى أو يرفض الضعف بغض النظر عن الأخبار.

يجدر التذكير أيضًا بأن آخر بيانات سوق العمل الأميركية جاءت ضعيفة نسبيًا. وتيرة خلق الوظائف ما زالت متواضعة. خلال الأشهر الثلاثة الماضية كان عدد الوظائف الجديدة أقل بنحو 100 ألف وظيفة عمّا كان يتوقعه المتداولون. ونتيجة لذلك، فإن تباطؤ أوضاع سوق العمل وتراجع التضخم يدفعان FOMC إلى دراسة أي قرار جديد بتشديد السياسة النقدية بحذر أكبر بكثير.

التطورات الجيوسياسية انتقلت إلى الخلفية مع تركّز اهتمام السوق على الاحتياطي الفيدرالي. الأسبوع الماضي، عاد كل من طهران وواشنطن لانتهاك وقف إطلاق النار واتفاق 17 يونيو، لكن هذا لم يفاجئ المتداولين. Donald Trump وقّع أمرًا تنفيذيًا ألغى بموجبه الإذن بتصدير النفط الإيراني، بينما أغلقت إيران مجددًا مضيق هرمز وهاجمت السفن التي تحاول المرور عبره. السوق بالكاد تفاعل عندما هدأ الصراع، ولذلك من غير المرجح أن يتفاعل بقوة مع تجدّد تصعيده. لم نشهد التراجع المتوقع في الدولار الأميركي بعد انحسار التوترات الجيوسياسية، ولم نرَ أيضًا قوة في اليورو بعد تشديد السياسة النقدية من جانب ECB. لا يزال الدببة مسيطرين رغم الخلفية الأساسية والجيوسياسية الحالية. في الوقت الراهن، يمنح تجدّد التوترات الجيوسياسية مبررًا شكليًا جديدًا لهجمات البائعين. لكن، في رأيي، يقوم المتداولون بتسعير التطورات الجيوسياسية للمرة الثالثة، بما في ذلك أحداث لم تقع فعليًا بعد.

الصورة الفنية الحالية ما زالت تشير إلى الموجة الهابطة التي بدأت في 17 أبريل. حالة عدم التوازن البيعي رقم 17 لم تُغلق بعد، بينما تم إبطال عدم التوازن رقم 18 بعد بيانات سوق العمل الأميركية الضعيفة. لم تتشكل أي نماذج شرائية، ومن غير المرجح ظهورها في الأيام القليلة المقبلة في ظل غياب اتجاه واضح في السوق. لذلك قد يواصل الثيران حركة تصحيحية صعودية باتجاه عدم التوازن 17، لكن لا يوجد حاليًا أساس فني واضح للتداول استنادًا إلى هذه الحركة. كما أود الإشارة إلى أن السيولة قد جرى «كنسها» أسفل قاع 1 أغسطس من العام الماضي (المعلّم بالخط الأحمر على الرسم البياني). في الوقت الراهن، يظل هذا هو الحجة الفنية الجوهرية الوحيدة لصالح الثيران.

لم يقدّم التقويم الاقتصادي ليوم الأربعاء دعمًا يُذكر لأي من الجانبين. اليوم الثاني من شهادة Kevin Warsh أمام الكونغرس لم يختلف كثيرًا عن اليوم الأول، وجاءت بيانات الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو ضعيفة، ولم يتمكن مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة من موازنة أثر تقرير التضخم الصادر في اليوم السابق. ونتيجة لذلك، لم يحصل الثيران على أسباب جديدة للتقدّم، كما أنهم لم يتمكنوا من استغلال العوامل التي تصب بالفعل في مصلحتهم.

لا يزال لدى الثيران العديد من الأسباب لإطلاق موجة صعود أوسع في عام 2026، ولم يغيّر حتى الصراع في الشرق الأوسط هذه الصورة بشكل جوهري. من الناحية الهيكلية والأساسية، لم تتغيّر سياسات Trump التي ساهمت في الهبوط الحاد للدولار الأميركي العام الماضي. في الوقت الحالي، لا أرى دعمًا قويًا طويل الأجل للدولار الأميركي على الرغم من موقف FOMC المتشدد. زوج اليورو/الدولار يقترب الآن من سلسلة من القيعان المهمة ونقاط الانعكاس التي قد تُكنس عندها السيولة، ما قد يوفر إشارة لانعكاس الموجة الهابطة الحالية.

المفكرة الإخبارية للولايات المتحدة ومنطقة اليورو:

الولايات المتحدة

• مبيعات التجزئة (12:30 بتوقيت UTC)
• طلبات إعانة البطالة الأولية (12:30 بتوقيت UTC)

يتضمن التقويم الاقتصادي ليوم 16 يوليو حدثين مجدولين، لا أعتبر أيًا منهما مهمًا بدرجة كبيرة. لذلك، من المرجح أن يكون تأثير البيانات الكلية في معنويات السوق محدودًا خلال النصف الثاني من تداولات الخميس.

توقعات وتوصيات تداول زوج اليورو/الدولار:

في رأيي، ما زال الزوج في طور تكوين اتجاه صاعد. ورغم أن الخلفية الأساسية قد تحوّلت بقوة لصالح البائعين قبل أربعة أشهر، فإن الاتجاه الصاعد الأكبر لا يمكن اعتباره لاغيًا أو مكتملًا بعد. وبالتالي، قد يطلق الثيران موجة صعود جديدة بعد كنس السيولة أسفل القيعان الواضحة. ومع ذلك، لا يُنصح بفتح مراكز شراء في المرحلة الحالية. من الأفضل انتظار تشكّل نماذج فنية شرائية أولًا.

في الوقت الراهن، يمتلك المتداولون حالتي عدم توازن بيعية، تم إبطال إحداهما بالفعل. كما أود لفت الانتباه إلى قرب أربعة مستويات تأرجح مهمة جرى عندها بالفعل كنس السيولة، إضافة إلى هشاشة الأساسيات التي يقوم عليها قوة الدولار الأميركي. لذلك، ما زلت أتوقع موجة صعودية، لكن من المهم الحصول على قدر من التأكيد الفني على هذا السيناريو على الأقل. وبدلًا من ذلك، يمكن للمتداولين انتظار تشكّل إشارة بيع جديدة داخل نطاق عدم التوازن 17.