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15.07.2026 06:16 PM
La paire EUR/USD reste inscrite dans une impulsion baissière locale. Toutefois, au cours des deux dernières semaines, les acheteurs sont parvenus à repousser légèrement les vendeurs. Les gains de l’euro sont restés modestes, mais cela vaut toujours mieux qu’une nouvelle baisse. Les haussiers ont tenté une offensive, tandis que les perspectives de court terme de la paire — au moins pour cette semaine — dépendront de l’évolution de la situation géopolitique, de l’inflation et de la position de Kevin Warsh. Nous pouvons déjà tirer certaines conclusions concernant deux de ces trois facteurs.
Hier, on a appris que l’inflation américaine avait ralenti à 3,5 % en glissement annuel, contre 3,8 % anticipés par le marché, ce qui réduit nettement la probabilité d’un nouveau durcissement de la politique monétaire de la FOMC. Je ne pense pas que cela signifie que la Federal Reserve va renoncer à l’idée de relever les taux d’intérêt, mais l’inflation a tout de même ralenti de 0,7 point de pourcentage en un seul mois. Hier, le président de la Federal Reserve, Kevin Warsh, a également témoigné devant le Congrès. Comme prévu, sa rhétorique est restée globalement inchangée par rapport à la conférence de presse de la Fed un mois plus tôt, puisqu’il a de nouveau insisté sur le problème d’une inflation durablement élevée. Cependant, le marché s’attendait à des propos plus « hawkish » et ne les a pas obtenus. En conséquence, le dollar américain a bénéficié de peu de soutien cette semaine, même s’il ne s’est pas empressé de reculer pour autant. À mon sens, la situation reste assez inhabituelle : le dollar se renforce ou refuse simplement de s’affaiblir, quelles que soient les nouvelles.
Il convient également de rappeler que les dernières données sur le marché du travail américain se sont révélées relativement faibles. La création d’emplois reste limitée. Au cours des trois derniers mois, le nombre de nouveaux emplois a été inférieur d’environ 100 000 aux anticipations des traders. En conséquence, le ralentissement du marché du travail et l’accalmie de l’inflation obligent la FOMC à peser beaucoup plus prudemment toute décision de resserrement monétaire.
Les développements géopolitiques sont passés au second plan, le marché se concentrant sur la Federal Reserve. La semaine dernière, Téhéran et Washington ont de nouveau violé le cessez-le-feu et l’accord du 17 juin, mais cela n’a guère surpris les traders. Donald Trump a signé un décret annulant l’autorisation d’exporter du pétrole iranien, tandis que l’Iran a de nouveau fermé le détroit d’Ormuz et s’en prend aux navires qui tentent de le franchir. Le marché avait à peine réagi lorsque le conflit s’était apaisé ; il est donc peu probable qu’il réagisse fortement à sa nouvelle escalade. Nous n’avons pas observé la baisse attendue du dollar américain après l’apaisement des tensions géopolitiques, ni un renforcement de l’euro à la suite du resserrement de la politique monétaire de la BCE. Les vendeurs conservent la main malgré le contexte fondamental et géopolitique actuel. À ce stade, le regain de tensions géopolitiques offre une nouvelle fois un prétexte formel aux attaques baissières. Toutefois, à mon avis, les traders intègrent les facteurs géopolitiques dans les prix pour la troisième fois, y compris des événements qui ne se sont pas encore réellement produits.
La configuration technique actuelle continue d’indiquer l’impulsion baissière entamée le 17 avril. Le déséquilibre baissier 17 n’a pas encore été comblé, tandis que le déséquilibre 18 a été invalidé à la suite des statistiques décevantes sur l’emploi américain. Aucun schéma haussier ne s’est formé, et il est peu probable que cela change dans les prochains jours compte tenu de l’absence de direction claire du marché. Les acheteurs peuvent donc poursuivre une correction en direction du déséquilibre 17, mais il n’existe pour l’instant aucune base technique claire pour négocier ce mouvement. Je noterai également que la liquidité a été balayée sous le plus bas du 1er août de l’an dernier (indiqué par la ligne rouge sur le graphique). Pour l’instant, cela reste le seul véritable argument technique en faveur des haussiers.
Le calendrier économique de mercredi n’a apporté de soutien décisif ni à un camp ni à l’autre. La deuxième journée de témoignage de Kevin Warsh devant le Congrès a peu différé de la première, la production industrielle de la zone euro s’est révélée faible et l’indice des prix à la production américain n’a pas suffi à compenser l’impact du rapport d’inflation de la veille. Ainsi, les acheteurs n’ont reçu aucun nouvel argument pour progresser et n’ont pas davantage réussi à exploiter les facteurs qui jouaient déjà en leur faveur.
Les haussiers disposent encore de nombreux arguments pour lancer une reprise plus large en 2026, et même le conflit au Moyen-Orient n’a pas fondamentalement modifié ce tableau. Sur le plan structurel et fondamental, les politiques de Trump — qui ont contribué à la forte baisse du dollar américain l’an dernier — n’ont pas changé. À ce stade, je ne vois pas de soutien solide à long terme pour le dollar américain, malgré la position « hawkish » de la FOMC. EUR/USD se rapproche désormais d’une série de plus bas et de points de retournement importants, où la liquidité pourrait être balayée, ce qui fournirait potentiellement un signal en faveur d’un retournement de l’impulsion baissière actuelle.
Calendrier des publications pour les États-Unis et la zone euro :
États-Unis
Le calendrier économique du 16 juillet prévoit deux publications, dont aucune ne me paraît particulièrement importante. Les annonces macroéconomiques ne devraient donc avoir qu’un impact limité sur le sentiment de marché durant la seconde moitié de la journée de jeudi.
Prévisions et recommandations de trading pour EUR/USD :
Selon moi, la paire reste engagée dans un processus de formation d’une tendance haussière. Même si le contexte fondamental a fortement basculé en faveur des vendeurs il y a quatre mois, la tendance de fond ne peut pas encore être considérée comme invalidée ou terminée. Les haussiers pourraient donc lancer une nouvelle offensive après un balayage de la liquidité sous des plus bas bien identifiés. Cependant, il n’est pas recommandé d’ouvrir des positions longues à ce stade. Il est préférable d’attendre la formation de configurations techniques haussières.
Pour l’instant, les traders disposent de deux déséquilibres baissiers, dont l’un a déjà été invalidé. J’attirerais aussi l’attention sur la proximité de quatre points de retournement majeurs où la liquidité a déjà été balayée, ainsi que sur le caractère discutable des fondements du renforcement du dollar américain. Je continue donc d’anticiper une reprise haussière, mais il est important d’obtenir au moins un début de confirmation technique de ce scénario. À défaut, les traders peuvent patienter dans l’attente d’un nouveau signal de vente au sein du déséquilibre 17.
