16.07.2026 05:21 PM
يظل زوج EUR/USD ضمن موجة هابطة محلية، وبينما تمكن المشترون خلال الأسابيع الثلاثة الماضية فقط من دفع البائعين للتراجع بشكل طفيف، فإن مكاسب اليورو بقيت محدودة. ومع ذلك، حتى هذا الارتفاع المحدود يظل أفضل من هبوط جديد. أطلق المشترون محاولة صعودية، لكن الآفاق المستقبلية لليورو ستتوقف على التطورات الجيوسياسية، والتضخم، وإشارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
خلال هذا الأسبوع، تبيّن أن التضخم في الولايات المتحدة تباطأ إلى 3.5٪ على أساس سنوي، بدل 3.8٪ التي كان يتوقعها السوق، ما يقلّص بشكل ملموس احتمالات تشديد السياسة النقدية مجددًا من قبل Federal Open Market Committee (FOMC). لا أرى أن هذا يعني أن الفيدرالي قد تخلّى تمامًا عن احتمال رفع الفائدة مرة أخرى، لكن التضخم تباطأ مع ذلك بمقدار 0.7 نقطة مئوية خلال شهر واحد فقط.
كما أدلى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh بشهادته أمام الكونغرس. وكما كان متوقعًا، لم تتغير نبرته كثيرًا عن المؤتمر الصحفي للفيدرالي قبل شهر، مع الاستمرار في التأكيد على صعوبة التضخم المرتفع. لكن المشاركين في السوق كانوا يتوقعون لهجة أكثر تشددًا ولم يحصلوا عليها. ونتيجة لذلك، لم يجد الدولار الأمريكي دعمًا قويًا هذا الأسبوع، رغم أن مشتري اليورو أيضًا لم يُبدوا رغبة في التحرك بقوة. في رأيي، يظل الوضع غير اعتيادي إلى حد ما؛ فالدولار يواصل التماسك أو على الأقل يتجنب الضعف تقريبًا في كل الظروف.
ومن المفيد أيضًا التذكير بأن أحدث بيانات سوق العمل الأمريكية كانت ضعيفة نسبيًا؛ فقد ظل خلق الوظائف محدودًا، حيث جاء نمو التوظيف خلال الأشهر الثلاثة الماضية أقل بحوالي 100 ألف وظيفة مما كان يتوقعه المتداولون. وعليه، فإن مزيج تباطؤ سوق العمل وتراجع وتيرة التضخم يدفع FOMC إلى تقييم الحاجة إلى مزيد من التشديد النقدي بحذر أكبر بكثير.
أما الجغرافيا السياسية فقد تراجعت إلى الخلفية. ففي الأسبوع الماضي، عادت طهران وواشنطن إلى خرق شروط وقف إطلاق النار والاتفاق المبرم في 17 يونيو، لكن هذا التطور لم يفاجئ المشاركين في السوق. فقد وقّع الرئيس الأمريكي Donald Trump أمرًا تنفيذيًا ألغى بموجبه تفويض تصدير النفط الإيراني، وأعاد فرض القيود على الشحن البحري الإيراني، بينما أغلقت إيران مجددًا مضيق هرمز واستأنفت الهجمات على السفن التي تحاول المرور عبره.
لم يتفاعل السوق عندما هدأ النزاع، وبالتالي أظهر رد فعل محدودًا عند تجدّد التصعيد. لم نشهد الضعف الواسع للدولار الأمريكي الذي كان يُتوقع مع انحسار التوترات الجيوسياسية، كما لم نشهد قوة تُذكر لليورو عقب تشديد السياسة النقدية من قبل البنك المركزي الأوروبي. لذلك يبقى البائعون في موقع قوي رغم الخلفية الأساسية والجيوسياسية الأوسع. في الوقت الراهن، يمنح تجدّد التوترات الجيوسياسية الدببة مبررًا شكليًا لضغوط بيع جديدة، مع أنني أرى أن السوق يتفاعل مع التطورات الجيوسياسية نفسها للمرة الثالثة، بما في ذلك أحداث لم تقع فعليًا بعد.
الصورة الفنية الحالية ما زالت تشير إلى استمرار الموجة الهابطة التي بدأت في 17 أبريل. لم يتم بعد امتصاص Bearish Imbalance 17، في حين جرى إبطال Imbalance 18 في أعقاب بيانات سوق العمل الأمريكية الضعيفة. لم تتشكل أي نماذج سعرية صعودية، ومن غير المرجح أن تتشكل خلال الأيام القليلة المقبلة، إذ يتحرك السوق في نطاق عرضي إلى حد كبير. ونتيجة لذلك، قد يواصل المشترون حركة تصحيحية صعودية باتجاه Imbalance 17، لكن لا يوجد في الوقت الحالي أساس فني واضح للتداول على هذه الحركة.
ومن الجدير بالذكر أيضًا أن السيولة تم سحبها أسفل القاع المسجّل في 1 أغسطس من العام الماضي (المشار إليه بالخط الأحمر على الرسم البياني). في الوقت الراهن، يظل هذا هو الإشارة الفنية الوحيدة التي توفّر بعض الدعم للمشترين.
كان جدول البيانات الاقتصادية ليوم الخميس هادئًا نسبيًا؛ فلم يقدم المشترون أو البائعون أي تحركات حاسمة خلال الجلسة. كما لم تؤدِّ بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية وطلبات إعانة البطالة الأولية إلى أي رد فعل يُذكر في السوق.
لا تزال هناك العديد من الأسباب التي قد تمكّن المشترين من استعادة السيطرة خلال عام 2026، بل إن الصراع في الشرق الأوسط لم يبدّد هذه الحجج. فمن منظور هيكلي وطويل الأجل، لم تتغير السياسات التي ينتهجها الرئيس Trump — والتي ساهمت في الهبوط الحاد للدولار الأمريكي العام الماضي — بشكل جوهري. في الوقت الحالي، لا أرى عوامل قوية عديدة تدعم الدولار على الرغم من لهجة FOMC المتشددة. يقترب زوج EUR/USD من سلسلة من القيعان المهمة ونقاط الانعطاف التي قد تُسحب عندها السيولة، بما قد يوفر إشارة على انعكاس الموجة الهابطة الحالية.
منطقة اليورو
الولايات المتحدة
يتضمن التقويم الاقتصادي ليوم 17 يوليو خمس بيانات مجدولة، لا أعتبر أياً منها ذات أهمية كبيرة. وبالتالي من المرجح أن يكون تأثير البيانات الكلية في معنويات السوق يوم الجمعة محدودًا، خصوصًا خلال النصف الثاني من اليوم.
في تقديري، لا يزال الزوج في طور تشكيل اتجاه صعودي. فعلى الرغم من أن الخلفية الأساسية قد تحوّلت بحدة لصالح البائعين قبل أربعة أشهر، فإن الاتجاه الصاعد الأكبر لا يمكن اعتباره ملغى أو منتهيًا بعد. لذلك قد يطلق المشترون محاولة صعودية جديدة بعد سحب السيولة أسفل القيعان الواضحة. لكن فتح مراكز شراء في هذه المرحلة غير مستحب؛ إذ ينبغي أولاً أن تتشكل أنماط فنية صعودية لتأكيد هذا السيناريو.
حاليًا، لا يملك المتداولون سوى Bearish Imbalance 17 للتعامل معه. تم بالفعل سحب السيولة من أحدث القيعان الفرعية، بينما لا يزال المبرر الأساسي لقوة الدولار الأمريكي محل تساؤل. لذلك أواصل ترجيح حدوث تعافٍ صعودي، لكن من المهم الحصول على قدر من التأكيد الفني قبل البناء على هذا السيناريو. كبديل، يمكن للمتداولين انتظار ظهور إشارة بيع جديدة داخل نطاق Bearish Imbalance 17.
