16.07.2026 05:21 PM
EUR/USD 目前仍處於局部的空頭推進之中，而在過去三週裡，多頭只勉強將空頭勢力略為推回。歐元的漲幅相當有限，但即使是溫和升值，也好過再度下跌。買方已經發動反攻，不過歐元後續的走勢，仍將取決於地緣政治發展、通膨情況以及 Federal Reserve 釋放的訊號。
本週公佈的數據顯示，美國通膨年增率放緩至 3.5%，低於市場預期的 3.8%，大幅降低了 Federal Open Market Committee (FOMC) 進一步貨幣緊縮的可能性。我不認為這代表 Fed 已完全放棄再度升息的選項，但通膨在單月內就下降了 0.7 個百分點，仍是相當顯著的變化。
Federal Reserve 主席 Kevin Warsh 也在本週赴國會作證。如預期所料，他的談話基調與一個月前 Fed 記者會時大致相同，仍持續強調高通膨帶來的挑戰。不過，市場原先預期他的立場會更為鷹派，但結果並非如此。因此，本週美元獲得的支撐有限，同時歐元買方也不願過度積極進場。依我看，目前情勢相當反常：美元幾乎在任何情況下都維持走強——至少不出現明顯走弱。
同時也要回顧，最新公布的美國勞動市場數據相對疲弱。就業增長依舊乏力，過去三個月的新增就業人數總計，比交易員原先預期少了約 10 萬人。因此，勞動市場降溫加上通膨放緩的組合，迫使 FOMC 在評估是否有必要進一步緊縮貨幣政策時，必須採取更加謹慎的態度。
地緣政治目前已退居次要位置。上週，德黑蘭與華盛頓再度違反停火協議以及 6 月 17 日的協議條款，但這一發展對市場參與者而言並不意外。美國總統 Donald Trump 簽署行政命令，撤銷對伊朗石油出口的授權，恢復對伊朗航運的限制；同時，伊朗再次關閉霍爾木茲海峽，並恢復對試圖通行船隻的攻擊。
由於先前衝突緩和時市場幾乎沒有反應，這次衝突再度升溫時，市場反應依舊有限。地緣政治緊張情勢降溫時，市場並未出現市場普遍預期的美元走弱；而歐洲中央銀行收緊貨幣政策後，歐元也未因此顯著走強。因此，即便在目前整體基本面與地緣政治背景之下，空頭仍然處於相對強勢的位置。現階段，地緣政治緊張的再度升級，為空頭提供了形式上的理由來施加新的賣壓，但在我看來，市場其實已經是第三次對同一組地緣政治事件作出反應——其中甚至包括一些尚未真正發生的情況。
目前的技術結構仍顯示，自 4 月 17 日開始的空頭推進依舊在延續。Bearish Imbalance 17 仍尚未被修復，而 Imbalance 18 則在疲弱的美國勞動市場數據公布後告失效。迄今尚未形成任何看漲的價格型態，且在未來幾天內也不太可能出現，因為市場大致仍維持震盪區間。因此，多頭或許仍有機會展開一波向上修正，目標指向 Bearish Imbalance 17，但目前並沒有充分的技術依據可供交易該波走勢。
同時值得一提的是，去年 8 月 1 日低點（圖表上以紅線標示）下方的流動性已被掃除。目前來看，這依然是唯一較明確、可視為對多頭有利的技術訊號。
週四的經濟數據日相對平淡。當日盤中多頭與空頭都沒有採取明確而果斷的行動。美國零售銷售與初領失業救濟金人數的數據，也未帶來明顯的市場反應。
展望 2026 年，多頭重新掌控局勢的理由仍然相當充足，即便中東衝突也未能削弱這些論點。從結構性與長期角度來看，總統 Trump 的政策——曾導致去年美元大幅走弱——在本質上並沒有出現根本性的改變。目前，在 FOMC 採取鷹派立場的前提下，我仍然看不到多少真正有力、能長期支撐美元的因素。EUR/USD 正逐步逼近一連串重要低點與波段轉折區，這些位置上的流動性可能被掃除，進而釋放出反轉當前空頭推進的訊號。
歐元區
美國
7 月 17 日的經濟日曆共有五項預定公佈的數據，但我認為都稱不上特別關鍵。因此，這些宏觀數據對週五市場情緒的影響，預計將相對有限，主要集中在當日下半場。
我認為，目前該貨幣對仍處於構築多頭趨勢的過程之中。儘管大約四個月前基本面一度明顯轉向有利空頭的一方，但整體中長期的上升趨勢，尚不能被視為失效或結束。因此，在明確的低點流動性掃除之後，多頭可能再度發動向上攻勢。不過，現階段不宜立即建立多單部位，應先等待看漲技術型態成形，以確認這一情境。
目前交易者手中可運用的，只有 Bearish Imbalance 17。近期波段低點下方的流動性已被掃除，而支撐美元走強的基本面理由仍然令人存疑。因此，我依舊預期之後會出現一波看漲的修復走勢，但在採取行動前，至少需要取得一定程度的技術確認。另一種作法，是在 Bearish Imbalance 17 區間內，耐心等待新的做空訊號出現。
