12.10.2026 04:50 AM
ظل زوج اليورو/الدولار الأمريكي مستقراً تقريباً طوال جلسة يوم الجمعة، كما هو الحال في الأيام القليلة الماضية. فقد الزخم الهابط قوته، لكن هل انتهى تماماً؟ تذكيراً، عندما يبدأ المتداولون في التخلي عن اتجاه معين، يبدأون بجني الأرباح من الصفقات المفتوحة سابقاً. هذا السلوك يطلق حركة أولية في الاتجاه المعاكس. ومن خلال الحركة الحالية للزوج، لا يمكننا القول إن جني الأرباح على مراكز البيع قد بدأ. فلو كان ذلك قد حدث، لكانت صفقات البيع تُغلق، ولكان لدى اليورو مبررات سوقية للارتفاع.
الدولار الأمريكي يرتفع منذ خمسة أسابيع متتالية. والأهم أن هذا الارتفاع جاء شبه متواصل، ويبدو مشكوكاً فيه إلى حد ما من منظور العوامل الأساسية والجيوسياسية والكلية الاقتصادية. لقد أشرنا مراراً إلى أنه لا يوجد عامل واضح يدعم نمو العملة الأمريكية سوى تشديد توجهات السياسة النقدية لدى Fed. ومع ذلك، يستمر السوق في شراء الدولار منذ خمسة أسابيع متواصلة. على أي أساس؟ على أساس توقع تنفيذ زيادتين في سعر الفائدة من جانب Fed بحلول نهاية العام، في حين أن European Central Bank قد نفذ بالفعل تشديدين للسياسة؟ هل عوائد السندات الأوروبية والبريطانية ترتفع؟ عوائد السندات الأمريكية ترتفع أيضاً. التوتر الجيوسياسي؟ ما الذي تغير في الشرق الأوسط أو شرق أوكرانيا خلال الأسابيع القليلة الماضية؟ برأينا، لا توجد أسباب جوهرية قوية تبرر هذا الارتفاع الحاد في الدولار.
بالتالي، ما زلنا نخلص إلى أن الحركة الحالية غير منطقية وذات طابع مضاربي. على الإطار الزمني اليومي، يواصل الزوج التصحيح ضمن اتجاه صاعد بدأ في عام 2022.
في الأسبوع الماضي، لم تُسجَّل أي أحداث أساسية مهمة أو بيانات ماكرو اقتصادية بارزة لا في الولايات المتحدة ولا في منطقة اليورو. في الولايات المتحدة، صدر مؤشر ISM لنشاط قطاع الخدمات، وجاء مطابقاً لتوقعات المتداولين، ولم يتسبب في أي رد فعل يُذكر. أما محضر اجتماع Federal Reserve، ورغم نبرته "المتشددة"، فهو حدث شكلي ولم يعد ذا صلة عند صدوره. فقد مر أكثر من ثلاثة أسابيع على آخر اجتماع لـ Fed. وخلال هذه الفترة، صدرت بيانات Nonfarm Payrolls، ومعدل البطالة، ومؤشر PCE، وهي ثلاثة مؤشرات لها التأثير الأكبر في آفاق السياسة النقدية لـ Fed. لذلك، يمكن القول بثقة إن مواقف العديد من أعضاء لجنة السياسة النقدية قد تغيّرت ولو بشكل طفيف على الأقل. وإذا كان الأمر كذلك، فما أهمية محضر الاجتماع الآن إذا كان لا يقدم أي معلومات جديدة؟
في الأسبوع المقبل، يمكن اعتبار بيانات التضخم الأمريكية حدثاً مهماً. تشير التوقعات إلى تسارع مؤشر أسعار المستهلكين إلى 3.6%، ما قد يعزز احتمال تشديد السياسة النقدية من جانب Fed قبل نهاية العام. ولكن، ما الذي يمكن أن يغيّره تسارع التضخم من جديد إذا كان Fed قد حسم بالفعل موقفه باتجاه مزيد من التشديد، بينما سوق العمل عادت لتُظهر علامات على التباطؤ؟ نعتقد أن هذا التقرير لن يغيّر شيئاً جوهرياً. ومع ذلك، قد يقوم السوق بتسعير موقف أكثر "تشديداً" من جانب Fed حتى نهاية العام، الأمر الذي قد يدعم قوة إضافية للدولار. ففي الأسابيع الخمسة الماضية، لم يكن الدولار بحاجة إلى الكثير ليستمر في الصعود.
يبلغ متوسط تذبذب زوج العملات EUR/USD خلال آخر 5 أيام تداول حتى 12 أكتوبر نحو 77 نقطة، ويُصنَّف بأنه "متوسط". نتوقع أن يتحرك الزوج بين المستويات 1.1126 و 1.1280 يوم الاثنين. قناة الانحدار الخطي العليا انعطفت إلى الأسفل، ما يشير إلى تغيير جديد في الاتجاه. دخل مؤشر CCI منطقة التشبع البيعي ثلاث مرات وشكّل ثلاث اختلافات "صعودية"، محذراً من أن الاتجاه الهابط غير المنطقي قد يقترب من نهايته. ومع ذلك، فإن السوق لا يتفاعل مع الإشارات الفنية.
S1 – 1.1169
S2 – 1.1108
R1 – 1.1230
R2 – 1.1292
R3 – 1.1353
يواصل زوج EUR/USD التحرك هبوطاً، لكننا لا نزال نعتبر هذا التراجع بمثابة حركة تصحيحية قبل انطلاق اتجاه صاعد جديد. يظل المشهد الأساسي العالمي سلبياً لصالح الدولار، إلا أن العوامل الجيوسياسية في عام 2026، إلى جانب النهج "المتشدد" من جانب Fed، قدّمت دعماً قوياً للعملة الأمريكية. مع بقاء السعر دون المتوسط المتحرك، تبقى مراكز البيع ممكنة مع استهداف 1.1169 و 1.1126. أما فوق المتوسط المتحرك، فتكون مراكز الشراء مبرَّرة بأهداف عند 1.1353 و 1.1414.
