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28.07.2026 05:42 PM
La paire EUR/USD reste inscrite dans l’impulsion baissière locale qui a débuté le 17 avril, tandis que, au cours des quatre dernières semaines, les acheteurs n’ont guère fait plus que freiner l’avancée des vendeurs. Le dernier balayage de liquidité indiquait que la baisse avait de fortes chances de reprendre, ce que nous observons effectivement depuis deux semaines. Il est difficile de dire à quel point ce nouveau mouvement baissier sera profond ou durable, mais les vendeurs ont un objectif évident : le dernier creux de swing à 1,1325. Un balayage de liquidité sous ce niveau pourrait offrir aux acheteurs une seconde chance de reprendre la main.
Du point de vue fondamental, je vois toujours peu de justifications à la persistance de la force des vendeurs. Les tensions géopolitiques restent un facteur négatif, mais il est peu probable qu’elles constituent le principal moteur des opérateurs, étant donné que le marché a à peine réagi à la fois au cessez-le-feu temporaire et à la réouverture du détroit d’Ormuz. La semaine dernière, la ECB a laissé sa politique monétaire inchangée, mais il est difficile de soutenir que cela, à lui seul, justifie de vendre l’euro. Demain, la Federal Reserve devrait également laisser ses taux d’intérêt inchangés. Dès lors, qu’est-ce que le marché a réellement intégré dans les prix depuis un mois et demi ? Une hausse des taux de la Fed cet hiver ? Il apparaît de plus en plus que les traders eux-mêmes ne savent pas trop à quoi s’attendre, ce qui explique le comportement des prix inhabituellement erratique.
Il convient de garder à l’esprit que les attentes d’un durcissement de la politique de la Fed ne sont que cela : des attentes. Les récents chiffres du marché du travail américain se sont révélés relativement faibles, tandis que l’inflation a poursuivi sa décrue. Ensemble, le ralentissement de la croissance de l’emploi et la modération de l’inflation alimentent les doutes quant à la probabilité que le FOMC commence à relever les taux dans un avenir proche. Pour ma part, je ne suis pas convaincu que la Fed resserrera nécessairement sa politique cette année, ni que toute éventuelle hausse de taux irait au-delà d’un mouvement ponctuel visant à éviter de provoquer Donald Trump.
La géopolitique est passée à l’arrière-plan. Téhéran et Washington ont renoncé à l’accord conclu le 17 juin, mais cette évolution n’a pas surpris le marché. Donald Trump a rétabli les sanctions sur le pétrole iranien et renouvelé les restrictions sur le transport maritime iranien, tandis que l’Iran a de nouveau bloqué le détroit d’Ormuz et continue d’attaquer les navires qui tentent de le franchir sans autorisation. Il y a un mois, le marché n’a pas enregistré la baisse largement anticipée du dollar américain lorsque les tensions géopolitiques se sont apaisées, et l’euro n’a pas non plus réussi à se reprendre après le resserrement monétaire de la ECB il y a un mois et demi. En dépit du flux d’actualités et du contexte géopolitique, les vendeurs conservent un contrôle ferme. Maintenant que les tensions géopolitiques se sont de nouveau intensifiées, les vendeurs disposent au moins d’une justification formelle pour poursuivre les ventes. Néanmoins, à mon sens, les relations tendues entre les États-Unis et l’Iran ne suffisent plus, à elles seules, à alimenter durablement une tendance baissière.
Le tableau technique actuel continue de mettre en avant l’impulsion baissière entamée le 17 avril. La Bearish Imbalance 17 n’a pas encore été comblée, tandis que la Imbalance 18 a été invalidée après la publication de chiffres décevants sur le marché du travail américain. Aucun schéma haussier ne s’est formé, et il est peu probable que cela change dans les prochains jours, le marché évoluant globalement en range depuis un mois. Les acheteurs pourraient encore relancer un mouvement correctif de rattrapage vers la Imbalance 17, mais il n’existe pour l’instant aucune base technique pour tenter de trader ce scénario. La liquidité a déjà été prélevée sous le creux du 1er août de l’an dernier (indiqué par la ligne rouge sur le graphique), suivie peu après d’un balayage de liquidité au-dessus du sommet du 2 juillet. En conséquence, les vendeurs disposent toujours d’arguments techniques pour maintenir la pression, même si aucun nouveau schéma baissier n’a émergé non plus.
Le calendrier économique de mardi était pratiquement vide. L’activité de trading est restée extrêmement atone, et le rapport ADP sur l’emploi ainsi que le Conference Board Consumer Confidence Index ont suscité peu d’intérêt. Les mouvements de prix au cours de la journée ont été minimes, ne laissant pratiquement rien de significatif à analyser. Il n’y a eu ni nouvelle importante, ni mouvement notable.
Il existe toujours de nombreuses raisons pour lesquelles les acheteurs pourraient reprendre le contrôle en 2026, et le conflit au Moyen-Orient n’a guère modifié ce tableau d’ensemble. Sur le plan structurel et fondamental, la politique de Trump – qui a contribué à la forte baisse du dollar américain l’an dernier – reste largement inchangée. À ce stade, je vois peu de moteurs convaincants de long terme en faveur du dollar américain, en dépit de la ligne dure affichée par le FOMC. Néanmoins, les vendeurs continuent de dominer le marché, tandis que les signaux haussiers restent absents.
États-Unis
Le calendrier économique du 29 juillet comporte deux événements majeurs, tous deux particulièrement importants. Récemment, les acheteurs ont ignoré les nouvelles qui leur étaient favorables, tandis que les vendeurs ont poursuivi leurs ventes même sans soutien fondamental. En conséquence, le contexte économique pourrait avoir un impact marqué sur le sentiment de marché mercredi, mais uniquement durant la séance du soir.
Selon moi, la paire reste engagée dans la formation d’une tendance haussière de plus long terme. Même si le contexte fondamental a nettement tourné en faveur des vendeurs il y a cinq mois, la tendance haussière de fond ne peut pas encore être considérée comme invalidée. Les acheteurs pourraient tout à fait lancer une nouvelle offensive après la prise de liquidité sous les creux de swing clés. Cependant, ouvrir des positions longues à ce stade serait imprudent, risqué et non étayé par des signaux techniques. Toute tentative d’achat sans confirmation technique se réduirait à une simple spéculation. À l’heure actuelle, aucun schéma haussier n’apparaît sur le graphique. La seule structure technique notable à la disposition des vendeurs reste la Bearish Imbalance 17, qui n’a pas encore été comblée.
