Le pétrole a augmenté, le Brent se rapprochant de 108 $ le baril et le WTI s’échangeant au‑dessus de 94 $, après que l’Iran a déclaré qu’il ne desserrerait pas les conditions de réouverture du détroit d’Hormuz et que Donald Trump a rejeté sa proposition. Les espoirs d’une reprise rapide du trafic maritime à travers le détroit — qui, avant la guerre, acheminait environ un cinquième du pétrole et des flux de GNL mondiaux — ont été repoussés.

Les positions des deux parties semblent contradictoires. Dans une interview accordée dimanche à Axios, Trump a déclaré que Washington aurait pu accepter les conditions de l’Iran il y a environ un an, que l’Iran avait surestimé sa marge de manœuvre, tout en affirmant s’attendre à une reprise des discussions cette semaine. L’Iran tire profit de cette incertitude en conservant un levier de pression ; les importateurs, eux, sont perdants, puisque chaque semaine supplémentaire sans clarification se traduit par une énergie plus coûteuse.

Ce bruit diplomatique se reflète dans les commentaires des experts. « Les perspectives d’une issue diplomatique sont devenues plus incertaines, ce qui a contribué à la hausse », a déclaré Itochu Research Institute. L’institut a ajouté que le marché espérait auparavant un accord avant les élections de mi-mandat américaines de novembre, mais que ce scénario paraît désormais moins probable. Les pourparlers indirects à New York n’ont pas permis de combler les divergences sur les sanctions, le blocus américain et la question du détroit d’Hormuz. Les parties ont discuté d’un dispositif selon lequel le détroit serait rouvert et Washington lèverait le blocus des ports iraniens.

Washington exerce également des pressions au-delà de la voie diplomatique. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a déclaré que l’Iran devrait expédier ses derniers cargaisons de pétrole vers la Chine d’ici deux semaines, Pékin réduisant drastiquement son soutien à Téhéran. Il a indiqué qu’environ 15 millions de barils de pétrole iranien restaient en mer, ce qui accroît la pression sur Téhéran. Dans ce scénario, Washington sort gagnant si l’Iran fait des concessions ; l’Iran perd si elle perd un acheteur majeur.

Un facteur distinct pour les produits raffinés tient à la politique intérieure américaine. Trump a affirmé que la Maison-Blanche envisageait « très sérieusement » de limiter les exportations de diesel, dont le prix se situe à des niveaux record. Si elles étaient mises en place, de telles mesures pourraient faire baisser les prix pour les consommateurs américains, mais nuiraient aux acheteurs étrangers et aux raffineurs orientés vers l’exportation.

L’ensemble de ces éléments suggère qu’un pétrole cher continuera d’alimenter les anticipations d’inflation, maintenant la Réserve fédérale en mode resserrement. En conséquence, le dollar et les rendements montent, tandis que l’or et l’argent subissent des pressions vendeuses. Les gagnants sont les détenteurs de dollars ; les perdants sont les importateurs d’énergie et les emprunteurs. J’estime que tant qu’aucune véritable percée diplomatique n’aura eu lieu, le Brent évoluera autour de 108 $, avec un risque de nouveaux sommets, d’autant que la probabilité d’incidents militaires n’a pas diminué. Le principal facteur freinant une nouvelle hausse reste la reprise attendue des discussions cette semaine, évoquée par Trump — et le marché réagirait à la reprise des négociations plus rapidement qu’à n’importe quelles déclarations iraniennes. Si les parties échouent à nouveau à parvenir à un accord, le pétrole continuera très probablement de grimper, et la pression sur la Fed et sur le dollar restera forte.

Tableau technique : les acheteurs doivent franchir la première résistance à 96 $ pour viser 100 $, au-delà de quoi une cassure sera assez difficile. L’objectif plus éloigné se situe à 104 $. À la baisse, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle à 92 $. S’ils y parviennent, une sortie de range porterait un sérieux préjudice aux positions haussières et ferait reculer le pétrole vers 89 $, avec la perspective d’atteindre 87 $.