Еуро-доллар жұбы жұма күнгі сауда-саттықты 1,1582 белгісімен аяқтады. Апта бойы жұп 1,1640-1,1680 диапазонында сауда жасады (h4-тегі Bollinger Bands индикаторының төменгі және жоғарғы сызықтары), бірақ астында кешегі финал гринбек бүкіл нарықтағы позициясын, соның ішінде еуромен жұптастыруды күшейтті.

Американдық валютаның күрт өсуінің триггері бірден бір-бірімен қиылысатын екі негізгі фактор болды: біріншіден, ФРЖ басшысы Кевин Уорштың Джексон Хоулдағы сөзі, екіншіден, Нонфарм туралы эталондық есепті жариялау. Екі оқиға да гринбектің жағында болды. Долларға қосымша қолдау сәрсенбіде жарияланған PCE базалық индексімен қамтамасыз етілді, бұл АҚШ-тағы инфляцияның одан әрі бәсеңдеуінің жоқтығын растады.

Нәтижесінде кумулятивтік эффект жұмыс істеді: бірден үш аргумент ФРЖ-ның одан әрі әрекеттеріне қатысты Hawk үміттерін күшейтті. Бейнелі түрде айтсақ, өткен аптаның қорытындысы бойынша жалпы шот доллардың пайдасына 3:0 болып шықты – PCE, Уорш және бенчмарк-есеп.

PCE базалық индексі: инфляция баяулауды тоқтатты

Өткен сәрсенбіде жарияланған PCE есебінен бастайық. Өздеріңіз білетіндей, бұл ФРЖ үшін инфляцияның маңызды көрсеткіші, сондықтан оның динамикасы реттеушінің келесі қадамдарын бағалау үшін маңызды болып табылады. Жарияланған мәліметтерге сәйкес, Шілдеде PCE бағасының жалпы индексі жылдық мәнде 3,7% - ға өсіп, маусымдық деңгейде сақталып, болжамнан сәл асып түсті (3,6%). Азық-түлік пен энергия көздерін қоспайтын базалық индекс ай сайын 0,2% - ға өсті, ал оның жылдық көрсеткіші 3,3% деңгейінде қалды.

Бұл маңызды шығарылымның негізгі сигналы-дезинфляция бағытында одан әрі ілгерілеудің болмауы. Тұтыну шығындарының құрылымы да осыны көрсетеді. Шілде айында жеке кірістер 0,4% – ға, қолда бар кірістер 0,5% - ға өсті, ал номиналды тұтыну шығындары 0,2% - ға өсті. Нақты тұтыну шығындары іс жүзінде өзгерген жоқ. Мұның бәрі ішкі сұраныс әлі де жеткілікті тұрақтылықты сақтайды және күрт салқындату белгілерін көрсетпейді.

Осылайша, PCE есебі доллар пайдасына алғашқы «гол» болды. Ол әдеттегі мағынада инфляциялық тосынсый әкелмеді, бірақ сонымен бірге инфляцияның одан әрі төмендеуі іс жүзінде тоқтағанын мәлімдеді.

Бенчмарк-есеп: нарық ең нашар деп күтті

Гринбекті қолдаудың екінші факторы АҚШ-тағы жұмыспен қамту деректерінің алдын ала бенчмарк-ревизиясын жариялау болды. Мұнда өте қызықты жағдай орын алды. Нарық көбінесе бұл шығарылымнан жақсы ештеңе күтпеді (доллар үшін), былтырғы сценарийдің қайталануынан қорқып, Жұмыспен қамтудың бастапқы бағасы бірден 911 мың жұмыс орнына қайта қаралды. Алайда, ревизия-2026 салыстырмалы түрде аз болды: жұмыс орындарының бағасы небәрі 79 мыңға немесе 0,1% - ға төмендеді.

Сонымен қатар, жеке жұмыспен қамтуды тексеру -178 мыңды құрады, ал мемлекеттік сектор бойынша шамамен 100 мың жұмыс орнына өтемақы төленді. Яғни, мемлекет «қауіпсіздік жастығы»: рөлін атқарды: бюджеттік құрылымдарға, әлеуметтік қызметтерге және/немесе Мемлекеттік жобаларға жалдау жеке сектордағы құлдыраудың жартысынан көбін жауып тастады. Жалпы, қайта қарау ауқымы соңғы 10 жылдағы мұндай түзетулердің орташа абсолютті мәнінен едәуір аз болды.

Нәтижесінде гринбектің пайдасына көтерілген пессимистік үміттер пайда болды. Өйткені, ресми түрде бенчмарк-есеп теріс болды-BLS Жұмыспен қамтудың бастапқы бағасы шындыққа сәйкес келмейтінін мойындады. Бірақ нарық үшін қайта қарау ауқымы өте маңызды-2026 жылғы қайта қарау долларлық бұқалар қорқатын ауқымнан әлдеқайда аз болды. Американдық еңбек нарығы бастапқы бағалауларға қарағанда әлсіз болып көрінеді, бірақ бұл фактор ФРЖ-ның күту жағдайына әсер ететіндей емес.

Соңғы ревизия тек 2027 жылдың ақпанында жарияланады (сондықтан бұл мәселені толығымен жабуға әлі ерте), бірақ бірінші сигнал доллар үшін өте қолайлы болды. Бейнелеп айтқанда, бұл гринбектің пайдасына тағы бір «гол».

Кевина Уорш факторы: Федрезерв сұңқардың екпінін қайтарады

Ақырында, үшінші және ең күшті іргелі фактор Кевин Уорштың Джексон Хоулдағы баяндамасы болды. Егер бұған дейін нарық пайыздық мөлшерлемені сақтауды негізгі сценарий ретінде қарастыра алса, онда ФРЖ басшысының сөзінен кейін монетарлық саясатты қатайту ықтималдығы қайтадан арта бастады.

Уорштың негізгі хабарламасы өте айқын болды: инфляциямен күрес әлі аяқталған жоқ, яғни «барлық опциялар» әлі де жұмыс үстелінде қалады. Оның айтуынша, Федрезерв негізгі инфляцияның мақсатты екі пайыздық деңгейге сенімді және тез оралуын қамтамасыз етуі керек. Әйтпесе, реттеуші, ол айтқандай, «жұмыс істеуге көп нәрсе бар». Сонымен қатар, Уорш АҚШ-тағы қаржылық жағдайларды «жеткілікті шектеулі деп атауға болмайды» деп атап өтті, ал инфляцияның соңғы оң деректері «базалық тенденциялардың айтарлықтай жақсарғанын көрсетпейді».

Сондай-ақ, Уорш ФРЖ-ның келесі қадамдарын алдын-ала белгілеудің дәстүрлі тәжірибесінен бас тартқанын, яғни әдеттегі (Пауэлл дәуірінде) forward guidance форматынан бас тартқанын атап өткен жөн. Оның орнына ол нақты экономикалық деректерге жауап беру қажеттілігіне баса назар аударды.

Негізгі PCE 3,3% деңгейінде қалатын жағдайда, бұл тәсіл Hawk үміттерін күшейтудің пайдасына болды. Кем дегенде, «бір сәтте».

Осылайша, аптаның қорытындысы бойынша гринбек үшін жұлдыздар жиналды: PCE инфляциямен күресте одан әрі ілгерілеудің жоқтығын көрсетті, эталондық есеп пессимистік үміттерден әлдеқайда жақсы болды, ал Уорш ФРЖ әлі де баға қысымымен күресуге дайын екенін айтты.

Енді доллардың алдында EUR/usd жұбы бойынша Оңтүстік динамиканың тұрақтылығын растау сияқты маңызды міндет тұр. Жұма күнгі серпілісті әлі де толық кері қайтару деп санауға болмайды: сатушылар кем дегенде 1,1580 қолдау деңгейінде бекітілуі керек. Бұл баға шегі техникалық сипатта маңызды, өйткені ол Bollinger Bands индикаторының орташа сызығына бір уақытта күндізгі және апталық кестелерде сәйкес келеді. Егер аюлар осы баға кедергісін сенімді түрде басып, оның астына түсіп кетсе, нарық жұпты одан әрі төмендетудің пайдасына қосымша (және өте маңызды) сигнал алады. Бұл жағдайда сатушылардың келесі мақсаты 1,1530 – 1,1540 аймағы, содан кейін 1,1500 психологиялық деңгейі болуы мүмкін.

Алайда, егер алдағы аптаның негізгі шығарылымдары (ISM, JOLTS, ADP индекстері және тамыздағы Нонфармалар) күткеннен әлдеқайда нашар болса, балама сценарий де алынып тасталмайды. Бұл жағдайда Уорштың «макро деректерге назар аударыңыз» параметрі гринбекке қарсы ойнайды, ал eur/usd жұбы 1,1640 – 1,1680 диапазонына оралады.