ตลาดคาดหวังอย่างหนึ่งแต่กลับได้อีกอย่าง Donald Trump เคยบอกว่าอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับที่สูงเกินไป ขณะที่นักลงทุนกังวลว่า ประธาน Fed คนใหม่จะไม่ยอมอ่อนข้อแม้เงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้น เมื่อธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในรอบสามปี ช่วงแรกตลาดหุ้นก็เหมือนได้ถอนหายใจโล่งอก แต่ความโล่งใจนั้นอยู่ได้ไม่นาน: ทันทีที่ Kevin Warsh ขึ้นแท่นแถลง ข่าวดีในตลาดก็กลับทิศ “เงินเฟ้ออยู่ในระดับที่สูงเกินไปและยืดเยื้อมานานเกินไป” เขากล่าวกับผู้สื่อข่าว พร้อมเสริมว่า “การดำเนินการในวันนี้เริ่มแสดงให้เห็นว่าเราเอาจริงกับเรื่องนี้” ดัชนี Dow Jones ร่วงไปราว 1% ขณะที่ Nasdaq และ S&P 500 ลบคืนกำไรระหว่างวันไปทั้งหมด ทั้งสามดัชนีต่างปรับตัวลงเป็นครั้งที่เจ็ดในรอบแปดวันทำการที่ผ่านมา

ผลการเคลื่อนไหวของดัชนีหุ้น

การแถลงข่าวแทบจะถอดแบบน้ำเสียงสายเหยี่ยวจากสุนทรพจน์เดือนสิงหาคมของ Kevin Warsh ที่ Jackson Hole การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ถูกนำเสนอในฐานะหลักฐานว่า FOMC กำลังกระทำให้สอดคล้องกับสิ่งที่พูดไว้ “เราจำเป็นต้องเตรียมพร้อมสำหรับข้อเท็จจริงที่ว่า เรากำลังอยู่ในวัฏจักรของการคุมเข้มนโยบายการเงิน” ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอนาคตที่พอจะคาดการณ์ได้ ทำให้ผู้คนจำเป็นต้องใช้ความระมัดระวังมากขึ้นเล็กน้อย

Donald Trump ไม่ได้ปิดบังความไม่พอใจของตนเองบนโซเชียลมีเดีย โดยย้ำว่าอัตราดอกเบี้ยควรจะอยู่ที่ “1% หรือต่ำกว่า” เพราะสหรัฐอเมริกามีอันดับความน่าเชื่อถือด้านเครดิตดีที่สุดในโลก แต่ตลาดกลับเลือกฟัง Fed ไม่ใช่ประธานาธิบดี ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่ตลาดหุ้นปรับตัวลง ซึ่งเป็นปฏิกิริยาคลาสสิกต่อสัญญาณที่บ่งชี้ว่าเงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหา

สิ่งที่สำคัญกว่าสำหรับนักลงทุนคือ การตัดสินใจในวันพุธทำให้ความสนใจของเทรดเดอร์เปลี่ยนไปยังการประชุมเดือนตุลาคมและธันวาคมที่กำลังจะมาถึง อนุพันธ์ของ CME ในตอนนี้สะท้อนความเป็นไปได้เกือบ 90% ของการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งภายในสิ้นปี นักลงทุนส่วนใหญ่กำลังเตรียมรับมือกับการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ซึ่งไม่ใช่เหตุการณ์แบบครั้งเดียวจบ

ท่ามกลางฉากหลังดังกล่าว Yardeni Research ได้ปรับลดเป้าหมายดัชนี S&P 500 ลงมาอยู่ที่ 7,900 จากเดิม 8,400 ซึ่งจนถึงไม่นานมานี้ยังเป็นประมาณการที่สูงที่สุดใน Wall Street เป้าหมายใหม่ตอนนี้อยู่ราวกึ่งกลางของช่วงประมาณการจากนักกลยุทธ์กว่า 20 รายที่ Bloomberg สำรวจ ในขณะเดียวกัน บริษัทได้ปรับลดค่าอัตราส่วน P/E ล่วงหน้าจาก 19.8 ลงมาเป็น 18.6 ท่ามกลางภาวะผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มสูงขึ้น

ประมาณการกำไรของ S&P 500

อย่างไรก็ตาม ยังมีสัญญาณเชิงบวกบางประการ ฤดูกาลประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 ที่กำลังจะมาถึงอาจมีการเติบโตที่กระจายตัวกว้างเป็นพิเศษ ตามข้อมูลของ Bloomberg Intelligence คาดว่ากำไรจะเติบโตในทุกกลุ่มอุตสาหกรรมของดัชนี S&P 500 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2021 “ความแข็งแกร่งกำลังกระจายตัวกว้างขึ้น เราได้เห็นตัวเลขผลประกอบการที่ออกมาดีกว่าคาดจากบริษัทนอกกลุ่ม AI ตั้งแต่ไตรมาสก่อนแล้วเช่นกัน” นักวิเคราะห์จาก Wells Fargo ระบุ ประเด็นเดียวที่ต้องติดตามคือ การเติบโตของกำไรที่กระจายตัวในวงกว้างนี้จะเพียงพอชดเชยผลกระทบจากการเข้มงวดนโยบายการเงินรอบใหม่ของ Federal Reserve ได้หรือไม่

ในเชิงเทคนิค ดัชนี S&P 500 หลุดลงมาต่ำกว่าขอบล่างของกรอบการเคลื่อนไหวขาลงบนกราฟรายวัน เปิดโอกาสให้เทรดเดอร์เพิ่มสถานะขาย (short) จากตำแหน่งที่เปิดไว้ที่ระดับ 7,675 เป้าหมายแรกจากสองเป้าหมายเดิมที่ระดับ 7,520 และ 7,460 ถูกทำได้แล้ว จึงมีเหตุผลที่จะเลื่อนเป้าหมายที่สองลงมาอยู่ที่ระดับ 7,350